中国证券报

　　7月末社会融资规模、广义货币增速均保持较高水平 信贷供给总体充裕 有效满足实体经济融资需求

　　中国人民银行8月13日发布的数据显示，7月末，社会融资规模、广义货币（M2）增速均保持在较高水平，为实体经济提供了适宜的货币金融环境，体现出适度宽松的货币政策取向。

　　专家表示，上半年，人民银行出台了一揽子货币政策，有力地支持了实体经济回升向好。各项政策效果将进一步显现并持续释放，对实现全年经济社会发展目标任务提供有力支撑。

　　数据显示，前7个月人民币贷款增加12.87万亿元；7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9%。

　　多部门详解贷款贴息政策 加大服务消费领域 信贷投放力度

　　 8月13日，国新办举行新闻发布会，介绍个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策有关情况。财政部副部长廖岷表示，两项贴息政策分别从消费的需求端和供给端发力，将财政金融政策的着力点更多转向惠民生、促消费；中国人民银行信贷市场司负责人车士义表示，人民银行将引导金融机构加大服务消费领域信贷投放力度。

　　财政部金融司司长于红介绍，居民享受个人消费贷款贴息的条件，核心是要有真实的消费行为。从今年9月开始的一年时间里，无论是日常生活性的小额消费，还是买车、装修、购置家具家电或手机电脑等较大额度的商品消费，或是旅游、养老、生育、教培、医疗等服务消费，只要是在相关机构获得了消费贷款，其中用于消费的部分，都可以享受贴息支持，每人单笔消费最高享受的贷款贴息是500元，多笔消费可以叠加享受。

　　关于服务业经营主体贷款贴息的条件，于红表示，核心是要将贷款资金用于经营活动。对于餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育这8类消费领域服务业经营主体而言，从今年3月16日到年底，只要与银行签订了贷款合同，而且已经收到贷款资金的经营主体，都可以享受最长1年的贴息，贷款期限不足1年的，按照实际期限来进行贴息。

　　成交额超2万亿元 多重积极因素共振助推A股持续上行

　　8月13日，A股市场三大指数全线上涨，上证指数突破2024年高点，创逾3年新高，创业板指涨逾3%，创近10个月新高。整个A股市场超2700只股票上涨，百股涨停。CPO、光芯片、高频PCB等板块表现活跃，整个A股市场成交额为2.18万亿元，创逾5个月新高。

　　资金层面，来自融资资金的增量资金积极加仓。数据显示，截至8月12日，5月以来A股融资余额累计增加超2400亿元，而股票型ETF资金同期净流出超1700亿元。8月13日，沪深300主力资金净流入近50亿元。

　　分析人士认为，沪指突破3674.40点是多重积极因素共振的结果，近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升，市场正处于上行趋势中。

　　市场成交显著放量

　　实探国补政策出台后的消费贷市场： 银行储备充足 利率有望“2”字头

　　“申请这款消费贷产品的人很多，其能够满足大部分客户的资金需求，最低利率3%，可随借随还。待‘国补’贴息政策正式执行后，优质客户贷款利率有望以‘2’字开头。”8月13日，建设银行北京市朝阳区某网点的消费贷业务人员一边在银行App上翻动产品界面，一边向记者介绍。

　　个人消费贷款财政贴息政策日前正式出炉，6家国有大行悉数加入消费贷“国补”行列，12家股份行紧随其后，有银行宣布将于9月1日落地贴息举措。除利率有贴息加持外，消费贷额度也在提升。记者实地走访北京地区多家银行网点发现，目前，银行消费贷利率基本保持在3%以上，有的银行还对消费贷额度进行了升级，推出了最高额度为百万元级的产品。

　　“几个月前，我们便做了准备，包括对后台、产品和配套服务进行了相应调整和升级，部分消费贷产品利率也有过阶段性下调。但是目前尚未收到针对消费贷贴息的具体执行细则。”前述建设银行北京市朝阳区某网点消费贷业务人员表示。

　　上海证券报

　　A股成交额时隔近半年再超2万亿元 三大指数均创阶段新高

　　 8月13日，A股三大指数集体创阶段新高，上证指数盘中创出2021年12月以来的新高。截至收盘，沪指涨0.48%报3683.46点，持续站稳这一阶段高位；深证成指涨1.76%报11551.36点，创2024年10月以来新高；创业板指涨3.62%报2496.50点，创今年以来新高。

　　市场交投活跃度显著提升，沪深北三市全天成交额达21752亿元，较上一交易日放量2700亿元。这也是自2月27日以来，时隔114个交易日成交额再度突破2万亿元。全市场超2700只个股上涨，百股涨停再现。

　　盘面上，AI硬件方向上演“集体狂欢”，CPO、PCB等概念受资金追捧，中际旭创（300308）、新易盛（300502）、华工科技（000988）、光库科技（300620）、胜宏科技（300476）均续创股价历史新高。工业富联（601138）尾盘涨停，股价再度创下历史新高，报43.68元/股，最新总市值达8675亿元。

　　储能产业链公司业绩回暖 价值释放仍需打通堵点

　　“最近，储能电芯订单火爆，需求急升，排队也拿不到电芯。”在8月13日开幕的第四届EESA储能展上，多家储能企业工作人员告诉上海证券报记者。

　　近期，储能产业链相关上市公司相继披露2025年半年报及业绩预告。多家企业业绩呈现回暖态势，透露出储能项目落地加速、新兴市场需求向好等积极信号。

　　记者调研发现，在“强制配储”时代落幕后，多位专家仍看好新型储能装机规模增长态势的延续性，但要发挥新型储能的多重价值，仍需打通堵点。当前储能行业发展受到盈利模式、电价形成机制及电力调度等问题制约，需建立覆盖多重价值的收益机制，明确新型储能的市场地位，平等参与电力市场，以促其发展。

　　60天账期”承诺满两个月 部分上市车企带头“真付快付

　　赛力斯（601127）超级工厂自动化产线生产的新能源汽车车身可以就近搭载“厂中厂”生产的宁德时代（300750）电池

　　今年6月10日到11日，17家国内车企公开承诺供应商支付账期不超60天。距离公开承诺已经过去60天，8月13日，上海证券报记者从广汽集团、赛力斯、小鹏汽车等部分上市车企采访获悉，相关企业积极落实“60天内支付供应商货款”承诺，同步构建全流程管控体系，在履行按时支付账款责任的基础上，依托多种创新模式，进一步保障账期执行落实。

　　在供应商方面，福耀集团等企业有关负责人对记者介绍，支付账期不超60天对企业的现金流压力缓解、供应链稳定性提升、财务成本优化等方面都有很大帮助。不过，也有多家供应商对记者反映，部分车企实际回款情况并未改善。业内专家表示，要实现支付账期不超60天，将是一个艰苦的过程，需要各方持续付出努力。

　　风电行业持续向好 零部件企业业绩攀升

　　截至8月12日，11家风电零部件上市公司披露了2025年半年报或业绩预告，其中6家实现或预计实现净利润增幅超100%

　　风电行业回暖势头强劲，零部件企业成为市场关注的焦点。数据显示，截至8月12日，11家风电零部件上市公司披露了2025年半年报或业绩预告，其中6家实现或预计实现净利润增幅超100%，行业复苏动能强劲。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对上海证券报记者表示：“上半年风电零部件企业的业绩大增，是政策、市场、价格等多重因素共振的结果。随着需求持续释放，价格触底反弹，行业利润正快速向产业链上游传导。”

　　证券时报

　　灵活配置穿越市场波动 “固收+”策略显优势

　　今年权益市场回暖的背景下，“固收+”产品凭借其灵活的多资产配置能力，再度成为资金配置的重要选择。统计显示，截至6月30日，全市场“固收+”基金规模已达1.55万亿元，较一季度增长7.1%。

　　广发基金混合资产投资副总监、混合资产投资部联席总经理曾刚认为，固收类基金产品的投资策略，核心是在风险与收益之间寻找平衡点。今年后半程的债券市场短期风险有限，A股和港股预计会有较好的表现。

　　“‘固收+’产品主要有两种管理思路，一是优选收益确定性强、波动较小的资产进行配置，二是既要考虑风险资产的总体比例，又要在资产的配置中权衡性价比，例如银行黄金对冲科技成长，也能实现较好的稳健低波特征。”曾刚表示，经历近几年市场回调期的考验，其管理“固收+”组合的投资框架也进一步完善，更加注重匹配不同的客户需求，为投资者提供风险相对可控、收益区间满足投资者要求的产品。

　　资金对“固收+”基金的认可也得益于今年“固收+”产品不错的表现。部分绩优“固收+”产品今年以来回报超5%，过去一年回报超10%，曾刚管理的二级债基广发集裕就是其中之一。截至7月31日，广发集裕今年以来实现6.70%的业绩回报，大幅超越同期业绩比较基准（-1.01%）。过去一年，该基金净值增长率达13.10%，在普通债券型基金（二级）（A类）中排名前10%（47/488）。

　　A股再融资市场扫描：政策发力引活水 规模与质效齐升

　　今年以来，在政策端的持续发力下，A股再融资市场显著回暖。截至7月31日，A股再融资额大幅超过去年全年再融资总额，市场呈现出多重新特征。再融资市场的繁荣，既折射出政策风向的调整，也体现了融资对实体经济的精准服务。

　　本文对今年前7个月A股再融资市场进行系统性梳理，重点对比募资规模、项目过会节奏、市场运行特征及实施再融资公司的质地等，展现年内再融资市场监管与公司层面的积极变化。

　　今年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导中长期资金进一步加大入市力度。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

　　监管部门将加强监督检查 剑指自动驾驶夸大宣传

　　8月13日，市场监管总局、工信部联合发布的《关于加强智能网联新能源汽车产品召回、生产一致性监督管理与规范宣传的通知（征求意见稿）》明确，企业向消费者提供有关智能网联新能源汽车驾驶自动化等级、系统能力、系统边界等信息时，不得做虚假、夸大系统能力或引人误解的宣传，确保消费者正确理解和驾驶智能网联新能源汽车。市场监管总局将加大对企业广告活动和商业宣传行为中夸大组合驾驶辅助功能、欺骗或误导消费者等情形的监督检查力度。

　　今年以来，多家车企或发布智驾普及战略，或披露L3级有条件自动驾驶、L4级高度自动驾驶技术的量产落地时间，掀起新一轮“全民智驾”技术普惠与量产竞速热潮。然而，因司机使用智能驾驶、辅助驾驶导致的交通事故时有发生，引发社会广泛关注。

　　事实上，早在4月16日，工信部装备工业一司组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会，就强调了智能驾驶的宣传边界，提出“不得进行夸大和虚假宣传，严格履行告知义务，切实担负起生产一致性和质量安全主体责任”。5月初，小米、理想、蔚来、小鹏等车企纷纷调整线上、线下宣传物料中的“智驾”描述，将其改称为“辅助驾驶”。

　　“反内卷”重构供应格局 大类资产迎新一轮波动

　　近期，各行业协会陆续发出“反内卷”倡议。市场预期，下半年“反内卷”力度将进一步加大，钢铁、有色金属、建材、光伏等多个行业有望迎来供应格局的重新定位，进而带动大宗商品、股市、债市出现新一轮波动。8月12日碳酸锂期货继续上涨，盘中创下近一年多新高；此外多个商品期货同步上涨，成交量持续放大，其中焦煤期货盘中价格突破2024年11月高点。

　　证券日报

　　多只公募基金产品增设代销机构

　　8月13日，农银汇理基金、上银基金、宝盈基金等多家公募机构发布公告称，为旗下部分基金产品增设代销机构，包括券商、银行等多种类型。

　　在受访人士看来，不同代销机构各有优势，在公募基金行业发展壮大、指数化投资持续发展、代销市场竞争加剧等背景下，代销市场也出现了新变化，代销机构正在积极探索发展新路径。

　　渠道代销是基金销售的重要方式。在近日公募机构增设的代销机构中，银行、券商和独立基金销售机构较为常见。

　　外资布局中国债市多偏向中长期配置

　　人民币资产正在成为国际投资者的重要配置方向。中国人民银行发布的2025年6月份金融市场运行情况显示，截至6月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.3万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.3%。其中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额4.2万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.1万亿元、占比49.6%，同业存单1.2万亿元、占比27.2%，政策性银行债券0.8万亿元、占比19.1%。

　　年内险资举牌上市公司已达27次

　　保险公司举牌上市公司持续活跃。　　

　　8月13日，中国太平洋人寿保险股份有限公司(以下简称“太保寿险”)发布公告称，公司及其关联方及一致行动人近日举牌广东东阳光（600673）药业股份有限公司(以下简称“东阳光药”)H股股票。

　　截至8月13日，年内险资举牌上市公司总次数已达27次。业内人士认为，未来，险资增配权益资产仍有较大空间。

　　资本市场指数化投资增添“新动能”

　　债券指数加速扩容，产品矩阵持续丰富

　　8月12日，深圳证券交易所全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告称，将于8月15日正式发布深证AAA国企信用债指数和深证AAA民企信用债指数。两条指数分别聚焦国企和民企两类发行主体，多维度反映深市高等级信用债的整体表现，充分满足市场对高等级信用债的投资需求。

　　而这一举措，恰是对今年1月份中国证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》的积极响应。该方案明确提出“持续丰富债券ETF产品供给，更好满足场内投资者低风险投资需求”的要求，此次两条信用债指数的发布，是推动资本市场指数化投资向高质量发展迈进的重要实践。

　　接受《证券日报》记者采访的专家表示，此举不仅丰富了债券指数体系，为投资者提供了更具针对性的投资参考，助力其更精准地把握不同主体高等级信用债的市场动态，促进市场资源合理配置；同时，还进一步完善了资本市场生态，吸引更多资金流入高等级信用债领域，提升市场的活跃度与稳定性，推动资本市场指数化投资在产品创新、投资服务等方面持续优化升级。