中国证券报

　　打通成果转化“最后一公里” 重点领域应用中试基地建设提速

　　日前，全国首个移动终端方向的国家人工智能应用中试基地发布，由深圳市和东莞市跨城共建，中国联通具体建设，旨在助力企业实现从研发设计到生产制造的数字化、智能化升级迭代。

　　这一基地的落地折射出各地以应用中试基地为载体、加速AI技术产业化落地的鲜明导向。当前，各地各部门正推动制造、医疗、交通等一批重点领域应用中试基地启动建设。

　　业内人士认为，随着“人工智能+”行动深入开展，各类创新主体有望深度参与到应用中试基地建设与运行中，加速应用成果转化和落地见效。

　　全链条织密“安全网” 提升投资者保护质效

　　从制度筑基到追责亮剑，从突破典型个案到完善长效机制，今年以来，资本市场投资者保护正从“单点发力”迈向“系统作战”。

　　证监会党委日前传达贯彻党的二十届四中全会精神时明确提出，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质效。

　　业内人士认为，伴随资本市场法治建设不断强化，退市过程中的投资者保护、行政处罚与民事赔偿的有效协同、推动健全特别代表人诉讼等课题提上日程，投资者保护机制这项长期系统工程将向纵深推进。

　　供应偏紧 机构看好铜价中长期走势

　　近日，受全球铜供应短缺担忧加剧影响，国际铜价持续攀升并刷新历史纪录。12月9日，铜价出现回调，伦敦金属交易所（LME）铜、沪铜主力合约纷纷下跌，A股市场铜概念板块应声而动，当日铜产业指数跌2.41%。不过拉长时间看，铜产业板块整体表现活跃。

　　机构人士认为，在新能源、电网建设等下游需求强劲支撑下，叠加供应端扰动因素，铜价中长期有望维持高位运行。

　　上市银行中期分红阵营扩容 高股息价值催生“资产引力”

　　12月8日，工商银行、农业银行分别发布A股2025年半年度分红派息实施公告，两家银行此次中期分红总额分别为503.96亿元、418.23亿元，其中派发A股现金股息均超300亿元。

　　步入四季度，A股上市银行中期分红密集落地。作为资本市场“分红大户”，上市银行中期分红阵营进一步扩容，部分银行中期分红金额增加。数据显示，截至12月9日，已有26家A股上市银行披露2025年中期或季度分红方案，合计派息金额拟超2600亿元。业内人士认为，银行股高分红特征持续显现，不仅反映了其稳健的经营韧性与成熟的股东回报机制，更有望成为推动板块估值修复的催化剂。

　　上海证券报

　　近200家上市公司“晒”行业景气度 部分企业订单已排至2029年

　　订单是企业最真实的经营语言，订单数据则是产业景气度的“晴雨表”。2025年岁末，随着上市公司密集披露机构调研信息，一组积极的经营信号跃然纸上。

　　据上海证券报记者梳理，11月以来，已有近200家A股上市公司明确表示“订单饱满”或“行业景气”，其中机械设备、电子、电力设备三大行业成为高景气集中地。

　　“这些数据折射出中国部分产业竞争力快速提升。如全球化突破提速，机械设备、通信设备等领域公司获得欧美高端市场订单，出海逻辑已从成本优势转向技术品牌优势；又如科技趋势加速兑现，AI算力需求爆发、储能市场快速复苏、半导体行业呈现周期复苏与国产替代深化的双重利好。”淡水泉一位基金经理对上海证券报记者分析称。

　　新能源汽车购置税政策调整在即 车市消费热度持续上升

　　明年起，购买新能源汽车从全额免征购置税调整为减半征收，从每辆最高免税额3万元，调整为每辆最高减税额1.5万元。距离政策调整实施仅剩不足一个月的时间，新能源汽车市场正迎来年底消费冲刺潮。

　　上海证券报记者近日采访发现，多地车企相继推出购置税兜底政策锁定用户，线下4S店客流与订单量双双走高。受访专家认为，购置税征收政策切换前短期会形成“末班车效应”，长期来看新能源汽车市场将从政策驱动转向价值驱动，竞争将越来越聚焦于技术、成本与服务。

　　储能行业最新研判：2026年出货量增速约40%

　　12月9日，2025第四届高工储能年会在深圳开幕。高工产业研究院（GGII）现场发布的数据显示，2025年全球和中国储能电池出货量增速预计均超80%。尤其是“腰部”锂电池企业增速迅猛，今年前三季度楚能新能源、海辰储能、欣旺达（300207）出货量同比增长超150%；比亚迪（002594）、中创新航、远景动力、鹏辉能源（300438）出货量同比增长超100%。

　　展望2026年出货量增速，多位与会企业负责人的预测中位数为约40%。多位嘉宾对市场需求的增长保持乐观，但产能紧张及可能发生的价格上涨又或将抑制出货量增速。

　　“长协订单”深度绑定 锂电业或迈入发展新周期

　　50亿元、60亿元、450亿元……锂电产业链中游材料企业披露的订单预计总金额“扶摇直上”。在经历了一轮剧烈的价格与产能周期波动后，锂电池产业链正掀起一场以“长期协议”为核心的订单潮。

　　上海证券报记者多方采访获悉，与上一轮单纯追逐规模扩张不同，本轮“长协订单潮”呈现订单规模更大、绑定更深、机制更市场化且高度聚焦于供应链安全与合规性的新特征。

　　上海有色网锂电分析师杨玏表示，这不仅是供需关系阶段性转暖的信号，也是一场“温和但持续”的行业洗牌，标志着锂电产业从野蛮生长迈向理性、协同、高质量发展的新阶段。

　　证券时报

　　从托底到赋能 “投资于人”擦亮经济发展民生底色

　　在复杂严峻的国内外经济形势下，2025年中国经济的民生底色愈发鲜明。从覆盖3岁以下婴幼儿的育儿补贴，到秋季学期惠及1200万幼儿园大班儿童的免费学前教育；从“双一流”高校本科扩招2万人扩容优质教育资源，到养老金、医保补助等社保待遇标准稳步提高，政策链条覆盖“幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养”各环节，“让改革发展成果更多更公平惠及全体人民”从理念转化为看得见、摸得着的民生福祉。

　　这是对2025年《政府工作报告》提出的“推动更多资金资源‘投资于人’、服务于民生，支持扩大就业、促进居民增收减负、加强消费激励，形成经济发展和民生改善的良性循环”的生动实践。这场“投资于人”的战略调整，正通过释放民生红利提振居民消费信心，为筑牢内需增长韧性、推动高质量发展注入持久动力。

　　锚定一流投行 证券行业差异化发展迎新格局

　　近日，证监会主席吴清在中国证券业协会会员大会上的讲话，明确了证券行业高质量发展的方向，包括鼓励券商用好并购重组机制和工具实现优势互补，加快打造一流投资银行和投资机构；差异化监管促进券商特色化发展；畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒应用场景等。

　　证券行业发展空间广阔，大有可为。一家大型券商的相关负责人表示，在监管政策持续完善下，证券行业格局有望深度重塑，专业能力突出、稳健合规的优质券商将在行业机遇期加速转型，一流投行建设加快推进，未来，资产配置、创新能力和国际化布局将成为证券公司提升的重点领域。

　　翘首以盼规则落地 企业积极备战商业不动产REITs

　　商业不动产REITs（不动产投资信托基金）开闸在即，受到市场各方关注。

　　财通资管总经理助理叶晓明近日接受证券时报记者采访时表示，我国REITs市场在资产类型上将补齐关键的一块拼图，将盘活百万亿级别的存量不动产，并通过资本市场的价格发现与资源配置功能，引导中国经济要素向更高效领域流动。

　　据悉，许多持有优质商业资产的央企、地方国企，甚至民营商业运营公司都在积极备战，待规则落地就立即申报。

　　数据显示，4年多来，中国基础设施REITs市场发展迅猛，截至目前，已经成立了78只产品，发行规模超2000亿元。各类市场参与主体也日趋成熟，正以商业化姿态布局这一潜力赛道。

　　国际航空运输协会理事长威利·沃尔什： 航空业利润微薄 亚太地区客运需求强劲

　　“行业利润率薄如蝉翼。”12月9日，国际航空运输协会（下称：国际航协）理事长威利·沃尔什对记者表示，航空业整体盈利不足以覆盖资本成本，这一问题亟待解决。

　　沃尔什说，航空业为全球经济贡献了近4%的GDP，支撑了8700万个就业岗位，但行业利润率很低。

　　“苹果公司卖一个iPhone手机壳赚的钱，比航空公司运送一位旅客赚的7.90美元还多。在整个航空运输价值链中，航空公司利润率与发动机、航电制造商以及许多服务供应商相比严重失衡。如果能重新平衡价值链利润分配、减轻监管和税收负担、改善基础设施效率，航空公司将为经济创造更大价值。”沃尔什表示。

　　证券日报

　　首版商保创新药目录发布 有助提升健康险吸引力

　　近日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录(2025年)》(以下简称“药品目录”)和《商业健康保险创新药品目录(2025年)》(以下简称“商保创新药目录”)，上述两项目录将于2026年1月1日起在全国范围内正式实施。其中，后者也是我国发布的首版商保创新药目录。

　　受访专家表示，商保创新药目录的发布有利于促进商业健康险市场产品优化和创新，增强产品吸引力，并助力推动多层次医疗保障体系建设。

　　磷矿石价格高位运行 产业链一体化布局提速

　　磷矿石处于磷化工产业的上游。今年以来，磷矿石的供需关系始终维持紧平衡状态。根据百川盈孚的监测数据，12月9日，磷矿石价格在高位维稳运行，30%品位的磷矿石价格为1016元/吨，28%品位的磷矿石价格为945元/吨，25%品位的磷矿石价格为758元/吨。

　　“2025年磷矿石均价保持高位坚挺，供需紧张一直是价格的核心支撑因素。资源供给弹性不足与需求持续增长之间的矛盾，导致市场长期处于紧平衡状态，这一结构性特征促使其价格高位运行。”隆众资讯磷矿石分析师李霞在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　11月份中国公路物流运价指数为105.4点 需求保持小幅回暖态势

　　12月9日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查发布的数据显示，2025年11月份，中国公路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82%。从月内看，11月份各周运价指数环比均有所回升。

　　中国物流信息中心分析师高帅对《证券日报》记者表示，综合来看，11月份公路市场需求保持小幅回暖态势。一方面，年末企业加快完成生产目标，基建项目进入收尾阶段，工业生产带动基础原材料等领域需求整体趋稳，较好支撑公路物流需求基本盘；另一方面，提振消费政策效能持续释放，消费领域需求保持向好势头。

　　从“卖产品”到“创价值” 基金代销机构考核转向

　　据《证券日报》记者统计，截至12月9日，今年下半年以来已有34家基金管理人发布与16家代销机构终止合作的公告，涉及独立基金销售机构、银行、期货公司等多类型主体。

　　多位业内人士认为，这场持续“断舍离”的背后，是合规成本上升、费率改革冲击与头部效应加剧的多重挤压，更意味着公募机构对代销伙伴的考核逻辑已从“规模至上”转向“价值导向”，中小代销机构正面临生死攸关的转型考验。