中国证券报

　　2025年我国汽车产销量均突破3400万辆

　　1月14日，中国证券报记者从中国汽车工业协会月度信息发布会上获悉，2025年，中国汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。新动能加快释放，新能源汽车产销量均超1600万辆。

　　中汽协副秘书长陈士华表示，在刚刚过去的2025年，汽车行业继续展现出强大的发展韧性和活力，多项指标再创新高，实现了在“十四五”时期的圆满收官。我国汽车行业的产销规模均超过3400万辆，营业收入突破10万亿元，出口跻身世界第一，电动化与智能化、网联化加速融合，形成产业领先优势。

　　从“读懂中国”到“算力解码” 外资巨头加码中国市场AI投研

　　过去，外资机构投资中国，需要依靠“中国通”——那些熟悉政策、了解市场的资深投研人士。近来，越来越多的国际资管公司开始把人工智能（AI）引入中国市场投研流程。

　　近期，桥水在官方渠道发布一则“中国政策AI研究助理”的岗位招聘：要求普通话流利，能够熟练运用AI与大语言模型，通过AI工具更高效地洞察、识别新兴趋势，并据此预测宏观政策的运行机制及未来资产走向。还有更多国际资管机构将“AI+主动投资”应用于中国市场。

　　2026年伊始，在美股估值高企、地缘局势不确定性加大的背景下，中国市场正成为全球资产配置再平衡的关键一环。有分析人士认为，从靠人“读懂中国”到运用“算力解码”，外资巨头加码中国市场AI投研的背后，不仅代表了主观投研拥抱AI的行业趋势，也预示着中国市场重要性持续上升。

　　避险与货币宽松预期驱动 机构认为金属价格后市易涨难跌

　　2026年年初，金属市场正在持续演绎“涨价盛宴”。截至北京时间1月14日中国证券报记者发稿时，伦敦现货白银一度强势冲破91美元/盎司，伦敦现货黄金剑指4640美元/盎司，伦敦金属交易所（LME）三个月期锡、期铜分别升破52000美元/吨、13000美元/吨的历史新高；国内方面，沪锡期货主力合约以涨停姿态站上410000元/吨大关。

　　业内人士表示，此轮贵金属以及有色金属上涨行情主要是由市场避险情绪与货币政策预期双轮驱动。目前来看，金属价格的上涨行情尚未结束，价格中长期上涨的潜力仍存。但短期来看，市场波动可能会加剧，投资者需警惕风险。

　　金价飙升后 银行里的“一尺铁柜”成了抢手货

　　“现在金价涨得厉害，我入手了200多克金条，朋友建议贵重物品存放银行保管箱。”北京投资者小李告诉记者。不过，当他向银行咨询相关业务时，才知道“租箱子比买金子要难得多”。在金价持续走高的背景下，居民的黄金投资与储备热情被点燃，随之而来的是银行保管箱租赁热。

　　1月14日，中国证券报记者走访北京地区多家银行网点发现，银行保管箱出现“一箱难求”。多家银行的工作人员表示，目前所有型号的保管箱均已租罄，若想租箱需要排队等候。有两家银行的工作人员称，排队等箱的客户已达100多人。部分银行工作人员直接告诉记者：“今年应该是排不上了。”

　　一方面是居民租箱需求旺盛，另一方面则是银行保管箱的供给未见同步增长。记者在调研过程中了解到，通常只有规模较大的银行支行或分行营业部才设有保管箱库房。对于投资者而言，银行保管箱不仅是一种物理存储工具，更能提供一种心理保障。

　　上海证券报

　　当光伏企业遭遇银价新高……

　　1月14日日盘，沪银主力合约大涨，盘中最大涨幅达9.13%，触及22995元/千克，创下该合约历史新高，最终收涨8.03%，报22763元/千克。近1个月，该合约价格累计涨幅超54%；若将时间拉长至半年，银价已经涨了1倍多。

　　面对“银色风暴”，几家欢喜几家愁。银矿企业或白银投资者，坐享财富盛宴；把白银做原材料的部分制造业却倍感成本压力。光伏作为最大“花银”行业，已经坐不住了。上海证券报记者从业内了解到，随着银价暴涨，银在光伏组件成本中的占比已从2024年前的不足5%攀升至当前的20%左右。

　　面对原材料成本的急剧攀升，企业如何应对？短期策略上，不少光伏银浆和组件企业正尝试通过各种方式将部分成本压力传导至下游。从长远来看，推动技术革新、降低用银量已成为行业共识，“无银化”“少银化”的技术路线正成为产业突围的关键方向。

　　2025年12月以来披露8起案例 A股公司跨境并购民企唱主角

　　近期，A股上市公司跨境并购交易明显升温。

　　数据显示，2025年12月以来，A股公司共披露8起跨境并购事件，而2025年11月无相关案例，2025年10月和9月分别仅有4起和2起。从已披露的案例来看，当前海外并购呈现行业更集中、目的地更多元、民营企业担当主力等特点。

　　“没有联合重组，就难以形成建设世界一流企业所需的经营规模与竞争优势；没有重组后的深度融合，就难以真正提升企业的全球竞争力。”中国上市公司协会会长宋志平此前表示，并购重组有助于中国企业参与全球产业链整合，加快“走出去”和“出海”的步伐。

　　与此同时，多位受访专家提醒，在把握全球化机遇的同时，跨境并购仍面临诸多风险。上市公司应充分开展可行性评估，审慎设计交易结构，确保既能有效隔离风险，又符合境内外各项监管要求。

　　11只新股登陆港交所 港股2026年开局火热

　　1月13日，红星冷链、兆易创新（603986）在港交所主板上市，BBSB INTL在港交所GEM（创业板）上市。至此，2026年登陆港交所的新股已达11只。这些来自GPU、AI、生物医药等热门赛道的新股，不仅激活了港股市场的打新热情，还在上市首日全部实现上涨，推动港股新股市场创下近年来最佳开局。

　　康德法律顾问团专家、北京京师（成都）律师事务所律师刘诚冬对上海证券报记者表示：“2026年以来，科创企业密集登陆港交所，是港交所18C特专科技新规适配科创企业需求、国内硬科技产业步入资本化阶段的必然结果。这些新股受到追捧，也反映出全球资本对中国AI、GPU、生物医药等赛道非常看好。”

　　上游资本开支提升 油服企业订单充足

　　“2025年国际油价虽有起伏，如今看还是保持中高位运行态势，油气端需求也算稳步提升。”谈及行业近况，A股某油服公司高管向上海证券报记者表示，只要油价有支撑，油气端需求就能保持稳定，油服行业依然具备不错的业务机会。

　　近期部分国际石油公司披露了2026年资本开支计划，“稳步增加”或成主旋律。记者也从国内多家油服企业了解到，相关公司在手订单及2026年意向订单相对充足，结合最新国际形势和油气资源开发情况来看，油气端需求大概率保持稳定增长，这将给吃“作业量”这碗饭的油服企业带来业务机会。

　　证券时报

　　中央财政加力支持 民间专项担保计划有何期待？

　　围绕支持民间投资，日前召开的2026年首场国务院常务会议提出设立“民间投资专项担保计划”，这意味着我国政府性融资担保体系将迎来进一步优化。着眼于加大对民间投资的支持力度，有必要进一步增强政府性融资担保能力。

　　我国民间投资占整体投资一半以上，是扩大有效投资的重要组成部分。从去年国务院办公厅出台的促进民间投资“13条”，到中央经济工作会议要求今年“有效激发民间投资活力”，均释放出我国持续推动扩大民间投资力度的信号。

　　中国发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩近期表示，大力提振民间投资和外商投资将是“十五五”时期充分释放和扩大有效投资的关键着力点之一。他认为，提振民间投资，既要持续出台扩内需政策，也要通过改革开放进一步改善营商环境，稳定和提升企业预期和信心。

　　跨境ETF规模首次突破万亿 百亿级产品激增至25只

　　随着全球资本市场共振上涨，资金对海外市场的热情也助推跨境ETF规模持续攀新高。据统计，截至1月13日，跨境ETF规模总量达到10098亿元人民币，这也是其历史上首次突破万亿元大关。

　　拉长时间来看，2025年初跨境ETF规模为4242亿元，这意味着一年多的时间里，这类产品的总体规模增幅高达138%。在席卷全球的人工智能和创新药投资热潮下，多个主要市场在去年创下历史新高。因额度限制，资金的涌入也使得多只跨境ETF二级市场面临溢价，限购亦成为QDII基金的共有“标签”。

　　财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议召开 简化流程环节 推动一揽子政策落地见效

　　近日，财政部会同有关部门，在北京召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议。会议部署推进财政金融协同促内需一揽子政策工作，要求完整准确把握财政金融协同促内需一揽子政策要求，简化流程环节，强化执行跟踪，切实推动政策落地见效。

　　据国务院常务会议部署，新一轮促内需一揽子政策聚焦居民消费与民间投资。在促进消费上，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，推动增加优质服务供给，增强居民消费能力。

　　在扩大投资上，实施中小微企业贷款贴息政策，设立民间投资专项担保计划，建立支持民营企业债券风险分担机制，优化实施设备更新贷款财政贴息政策，进一步降低企业融资门槛和成本。

　　行情终于“到我家” AI医疗基金开年以来收获满满

　　2026年开年仅半个月，一批踏空2025年行情的另类医疗主题基金，就迎来业绩红包，多只产品两周收益远超去年全年。

　　证券时报记者注意到，这波医疗主题基金行情的核心并非创新药，而是重仓AI医疗科技方向的基金。这些产品大多数在去年踏空医药赛道行情，但是凭借AI应用的叙事延伸到医疗互联网科技赛道，不少基金经理今年仅凭借少数几只个股的腾飞就带动了整只产品净值大涨。

　　证券日报

　　去年中国智能手机市场出货约2.85亿台 华为登顶

　　2025年，全球智能手机市场在波动中画上句号，厂商出货量排名也在激烈的存量博弈中再度生变。1月14日，IDC最新发布的《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿台；2025年，全球智能手机出货量达到12.6亿台。

　　中国市场方面，2025年，中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6%。其中，华为位居出货量榜首，市场份额重回第一；苹果、vivo、小米、OPPO则占据全年出货量前五的其余四席。

　　“2026年，国内厂商将面临着成本上涨与份额挤压的双重挑战，手机行业或将迎来新一轮洗牌。”首都企业改革与发展研究会理事肖旭在接受《证券日报》记者采访时表示，“同时，从各大品牌发布的新品计划来看，技术与产品创新步伐并未放缓，人工智能与手机的深度融合被视为最关键的发展方向。”

　　多地发文因地制宜推进城市更新

　　进入2026年，城市更新迎来制度层面的集中突破。天津、济南、安阳等地的城市更新相关条例正式实施，北京也加速出台城市更新相关配套措施，围绕存量空间盘活、更新实施路径和保障机制作出系统性安排，城市更新正迈入法治化、规范化推进的新阶段。

　　具体来看，自2026年1月1日起，《天津市城市更新条例》正式施行，其明确了天津市城市更新的主要任务，同时针对实施主体、投资运营企业明确城市更新项目参与模式、权利义务、支持政策等，引导各方准确把握政策导向，依法依规参与城市更新项目。同时，抓实城市更新项目建设，针对工业片区、传统商圈、老旧小区等不同类型，谋划项目实施。

　　2025年我国外贸规模再创新高 “中国好物”在全球广受欢迎

　　1月14日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。会上，海关总署副署长王军通报了2025年我国货物贸易进出口情况。全年我国外贸进出口45.47万亿元，增长3.8%。其中，出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5%。具体来看，有以下5个特点：一是规模再创新高，二是市场更加多元，三是出口向新向优，四是进口保持增长，五是企业活力更足。

　　王军表示，2025年，广大外贸经营主体迎难而上，砥砺奋进，内生动能和创新势能不断增强，共同推动我国外贸稳增长、提质效。

　　央行加量续做6个月期买断式逆回购

　　1月14日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公开市场买断式逆回购招标公告显示，为保持银行体系流动性充裕，1月15日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。

　　由于本月6个月期买断式逆回购到期规模为6000亿元，因此在开展上述操作后，6个月期买断式逆回购将实现净投放3000亿元，净投放规模较上月增加1000亿元。值得一提的是，从过去几个月来看，6个月期买断式逆回购的操作时间一般是在到期日前或到期日当天。而本月6个月期买断式逆回购的到期日为1月13日，此次操作时间则晚于到期日。

　　对此，中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，这可能是央行为保证操作时点维持在1月15日缴准日附近而有意为之。1月份以来流动性整体平稳，但月中略有收紧，可能和6个月期买断式逆回购到期和操作间的时滞，以及政府债发行压力抬升有关，但整体流动性摩擦仍在可控范围内。