中国证券报

　　2025年A股并购重组盘点： 活跃度显著提升 “硬科技”成焦点

　　数据显示，截至12月30日，2025年沪深北交易所共首次披露134单发行股份购买资产交易。2023年和2024年同期，首次披露的数量分别为53单和78单。2025年并购重组市场活跃度显著提升，并且热度仍在保持。在这134单中，涉及沪主板33单，深主板36单，科创板27单，创业板37单，北交所1单，科创板和创业板重组较前些年活跃度大幅提升。

　　华泰联合证券董事总经理劳志明对中国证券报记者表示，2025年，并购市场活跃度整体提升。今年以来，交易所对并购重组事项的受理和审核进度加快。民企交易占比在首次披露端明显提高，过会端占比相对稳定。相较前几年，监管部门明显提高了对优质未盈利资产的包容度，半导体等“硬科技”成为监管部门支持的重点。

　　2026年“两新”政策优化支持范围

　　国家发展改革委12月30日消息，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。

　　2026年“两新”政策主要有三方面优化。具体包括：优化支持范围。设备更新方面，总体延续2025年支持范围，在民生领域增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新，在安全领域增加消防救援、检验检测设备更新，在消费基础设施领域增加商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新。消费品以旧换新方面，进一步集中资源，着力提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品“得补率”。继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴；继续实施家电以旧换新补贴，支持范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品；同时，将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品）。

　　共同药业董事长系祖斌： 布局甾体药物全链条 锻造长期竞争力

　　甾体药物是仅次于抗生素的第二大类药物，在临床上得到广泛的应用。位于湖北的共同药业（300966）是甾体药物的“核心起始物料供应商”，并逐步从产业链上游向下游延伸。“我们不可能只做前端，布局全产业链是公司的战略定位。”共同药业董事长系祖斌日前在接受中国证券报记者专访时表示，面向未来，共同药业将加速高端甾体原料药与制剂一体化布局。

　　这意味着必须要有巨大的投入，公司可能会在短期内承担相应的压力。从占地60亩到800亩规模的变迁，从贸易商转型为制造实体的关键抉择，再到向产业链高端攀爬的前瞻布局，共同药业如何锚定核心赛道，锻造长期竞争力？

　　“不赚钱也要抢单” 低息经营贷背后的银行账本

　　“我行个人抵押经营贷利率最低2.3%，授信额度最高能到3000万元，最终审批结果需结合房产评估值、企业经营状况与借款人资质等条件综合确定。”12月30日，民生银行上海地区一位个贷经理向中国证券报记者介绍。

　　近日，记者调研多家银行发现，个人经营贷利率已普遍步入“2字头”，部分银行利率已降至2.3%左右。岁末年初之际，薄利多销、以价换量成为不少银行揽客的核心策略。

　　业内人士认为，银行低息经营贷利润微薄，有时甚至要做亏本买卖，但对于部分银行来说，该业务可带动结算、代发工资、对公理财、私行等多个业务条线发展，综合收益仍是可观的。不过，专家提醒，行业需警惕陷入内卷式竞争，防止盈利能力、内源性资本补充能力下降。

　　上海证券报

　　产能提升 常态帮扶 空间提质 专家解读2026年“三农”工作三大亮点

　　产能提升 常态帮扶 空间提质

　　专家解读2026年“三农”工作三大亮点

　　中央农村工作会议12月29日至30日在北京召开。会议讨论了《中共中央、国务院关于锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴的意见（讨论稿）》。

　　多位专家在接受上海证券报记者采访时表示，农业农村现代化关系中国式现代化全局和成色。从会议部署来看，2026年“三农”工作有三大亮点值得关注，确保实现“十五五”良好开局。

　　服务金融强国建设 助力资本市场高质量发展

　　服务金融强国建设 助力资本市场高质量发展

　　党的二十届四中全会对加快建设金融强国、推进文化强国建设等方面作出部署，这为资本市场和基金行业未来五年发展和行业文化建设提供了根本遵循和行动指南。

　　作为资本市场的重要力量，公募基金行业应深刻把握金融工作的政治性与人民性，全面贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，将服务实体经济与居民财富管理作为核心使命，主动融入国家发展大局，为金融强国建设贡献更大力量。

　　2026年“两新”政策出炉 支持范围、补贴标准优化 已提前下达首批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划

　　2026年“两新”政策出炉 支持范围、补贴标准优化

　　已提前下达首批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划

　　国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》12月30日对外发布，明确2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。据悉，为优化实施“两新”政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。

　　核聚变能“破晓” 双轨并行产业格局初步形成

　　核聚变能“破晓”

　　双轨并行产业格局初步形成

　　□ 美国聚变行业协会报告显示，截至2025年7月，全球商业聚变行业已吸引97亿美元投资，较2021年同期增长414%，增速超过传统能源及新能源细分领域

　　□ 根据国际能源署预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，2050年有望带动上下游材料、核心装备等领域形成万亿美元产业集群

　　证券时报

　　央企国资联手 210万中小微企业出海增添新动能

　　从“鸡毛换糖”到“买卖全球”，义乌这座“世界超市”，承载着约210万中小微企业的出海梦想。

　　今年前11个月，义乌市场出口总额达到6767.7亿元，创历史新高。连续增长的出口额也让小商品的出海物流持续遭遇挑战。证券时报记者实探义乌市场发现，货单小凑不齐整柜、小单订舱成本高企、“甩柜”频发等物流困境，成为义乌商家们出海的绊脚石。集约式货柜出口量的“跳跃式”增长，反映的不仅是义乌商家们出海盛况，也折射出小商品亟待解决的物流难题。

　　近期，由招商局资本与山东港集团联合发起的陆海基金，以1.95亿元对义乌集装箱出运量最大的物流平台——浙江智捷元港国际供应链科技有限公司进行增资。在业内人士看来，这场央国企的联袂注资，有望为小商品拓宽全球路，为义乌商家的出海之路增添底气。

　　出海潮涌遇物流梗阻

　　手机“贾维斯”元年将至 AI Agent能否接管一切？

　　当你的手机屏幕第一次在无人操控的情况下自动跳转，各大应用被《钢铁侠》中“贾维斯”一样的AI Agent（智能体）用无形之手打开、滑动、点击，这种既令人兴奋又让人不安的感觉，或将成为2026年手机行业新变局的“背景色”。

　　2025年以来，随着豆包与中兴通讯合作的豆包AI手机（努比亚M153）横空出世，各大手机厂商和AI大模型厂商纷纷“集结兵力”，加速了AI Agent手机的研发和落地进度。

　　多位受访专家向证券时报记者表示，2026年有望成为AI Agent手机量产元年，但行业内正出现“激进派”和“稳健派”两条截然不同的发展路径，AI Agent手机想大规模普及仍需闯过合规关、成本关、价值关等多重难关。

　　八大关键词见证 2025私募业规模、质量双升

　　2025年，私募行业走出了一条复苏与重构交织的发展之路。

　　一方面，伴随A股市场显著回暖，私募基金管理规模强势反弹并屡创新高，行业总规模成功突破22万亿元大关；另一方面，在监管持续趋严、投资者日趋理性的背景下，行业马太效应不断加剧，头部机构集中度进一步提升，行业出清进程加速推进。

　　从量化私募的崛起，到程序化交易新规的密集落地；从AI大模型深度嵌入投研体系，到私募机构加快“出海”步伐——2025年不仅是私募行业的规模修复之年，更是行业范式切换、发展逻辑重塑的关键转折期。让我们通过八大关键词，全景式盘点私募行业这一年的发展历程。

　　2026年“两新”政策出炉 “范围、标准、机制”全面优化

　　12月30日，国家发展改革委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求。

　　据悉，国家已于近日向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划，满足元旦、春节等旺季消费需求。

　　2026年“两新”政策主要在支持范围、补贴标准、实施机制三方面进行优化。

　　支持范围方面，设备更新领域，总体延续2025年支持范围，在民生领域增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新，在安全领域增加消防救援、检验检测设备更新，在消费基础设施领域增加商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新。

　　证券日报

　　2025年港股观察：首募规模大增 交投更为活跃

　　12月30日，6只新股在港交所挂牌上市，涵盖人工智能制药、数字孪生科技、预制钢结构、高端美妆、数据基础设施及家用机器人等领域。

　　回顾2025年，港股市场在一级和二级市场均表现强劲。除了股指上涨，2025年港股在制度建设和市场结构上也取得重要进展，包括IPO机制重大改革、开通“科企专线”等，不仅吸引了更多优质科技企业，也推动国际长线资金、南向资金等增量资金流入。

　　展望2026年，机构对港股趋势态度乐观。中信证券认为，2026年，港股将迎来第二轮估值修复，恒生指数和恒生科技的动态PE分别有望扩张5%和10%，全年节奏预计为先稳后升。

　　冷资源”催生“热产业” 万亿元冰雪经济“滚烫升级

　　在哈尔滨冰雪大世界近120万平方米的冰雕玉砌园区内，来自南京的游客举着手机与高达40余米的“冰雪之冠”合影；不远处的冰滑梯旁，孩子们正排队等候；非遗代表性传承人现场用冰雪雕琢传统纹样……这片冰雪筑就的童话世界，正是中国冰雪经济升温的生动切片。

　　《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》显示，2025年中国冰雪产业规模预计首次突破万亿元大关，达到10053亿元。

　　近年来，随着“带动三亿人参与冰雪运动”成果的不断巩固和扩大，冰雪产业已从政策引导的起步阶段，迈入规模扩张、结构优化的高质量发展新阶段。

　　公募FOF降费“阵营”持续扩大 管理费年费率低至0.2%

　　公募基金行业降费持续深化，FOF（基金中基金）领域成为新的发力点。12月30日，国泰基金发布公告，宣布调低旗下国泰稳健收益一年持有混合（FOF）管理费率、托管费率并修改基金合同和托管协议。

　　国泰基金公告显示，为了更好地满足投资人的理财需求，根据有关法律法规及基金合同规定，国泰基金经与基金托管人协商一致，决定自2025年12月30日起，将国泰稳健收益一年持有混合（FOF）的管理费年费率由0.9%调低至0.3%，托管费年费率由0.2%降低至0.08%。

　　智谱启动招股拟全球发售3741.95万股H股

　　12月30日，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）正式开启港股招股（至2026年1月5日结束）。此外，智谱计划于2026年1月8日以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市。智谱拟全球发售3741.95万股H股，其中香港公开发售187.1万股H股，国际发售3554.85万股H股。

　　在IPO之前，智谱已完成8轮融资，累计融资规模超83亿元。弗若斯特沙利文资料显示，按2024年的收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二。