中国证券报

大型IPO项目落地 港股优质资产供给持续扩容

9月首个交易日，港股市场迎来大型IPO项目落地。跨境电商（885642）巨头希音-W（HK0625）正式在港交所主板挂牌上市，募资规模约132亿港元。同日，百度（K89888）集团正式完成由香港联交所的第二上市地位向香港联交所及纳斯达克（NDAQ）双重主要上市的转换。

分析人士认为，大型IPO项目接连登陆与双重主要上市机制持续深化，标志着港股市场优质资产供给渠道进一步拓宽。随着头部科技企业、行业龙头及中概股回归项目陆续推进，港股市场正迎来一波高质量的上市资源扩容。优质资产供给增加，将进一步提升港股对全球资金的吸引力，并为市场流动性改善和估值修复提供支撑。

聚焦数智化转型 券商竞逐金融科技赛道

随着上市券商2026年半年报披露收官，国泰海通（601211）、华泰证券（601688）、长江证券（000783）、国信证券（002736）等20余家上市券商发布“提质增效重回报”或“质量回报双提升”行动方案进展情况，金融科技建设成为重点披露内容。

在业内人士看来，券商数智化转型已不再停留在概念层面，而是切实进入了投资研究、合规审核、客户服务等核心业务流程，金融科技正在重塑证券行业的竞争逻辑。

从规划走向规模化落地

从各家券商披露的半年度落实情况来看，智能化转型正在从战略规划迈向系统化、规模化的场景落地，业务一线已经能看到实实在在的变化。

私募信披新规落地 统一裁判尺度

为切实保障投资者知情权，引导私募基金行业规范健康发展，中国证监会、中国证券投资基金业协会分别制定的《私募投资基金信息披露监督管理办法》（下称《信披办法》）和《私募投资基金信息披露实施细则》（下称《信披细则》）于9月1日同步施行。

整体来看，新规通过行政监管划定市场主体行为底线，从前端减少管理人失联、信息隐匿类纠纷的发生；对于已发生的纠纷，可以依托新规确立的托管人、销售机构、实控人配合义务标准，辅助法院厘清各方过错，推动类案裁判尺度趋于统一，实现行政监管、行业自律与民事司法的多向协同。

长期以来，私募基金领域管理人失联、底层资产不透明、关键交易资料获取难、风险事件爆发后投资者维权无门等问题较为突出，投资者知情权常常面临沦为“纸面权利”的风险。

针对管理人失联、FOF嵌套结构等争议场景，新规中多项制度设计直接回应了上述问题。

48.05亿元，翻倍牛股拟大手笔定增

9月1日晚，盛科通信（688702）公告称，公司拟向不超过35名（含35名）符合法律法规规定的特定对象发行A股股票募集资金，总额预计不超过48.05亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资于下一代高性能交换芯片研发和产业化项目、下一代互联软件硬件和协议研究项目及补充流动资金。

其中，下一代高性能交换芯片研发和产业化项目拟投入募集资金31.81亿元，下一代互联软件硬件、协议研究项目拟投入8.24亿元，补充流动资金8亿元。

盛科通信（688702）在公告中表示，交换芯片是算力集群数据互联的核心枢纽，其直接决定算力集群的整体运行效率与产业链供应安全。本次募投项目产品可大幅提升算力有效利用率、降低大规模集群通信损耗，补齐国产算力生态链核心元器件短板，完善全国一体化算力网络核心元器件供给，打破国际巨头软硬件绑定垄断，筑牢国产算力基础设施安全底座。

上海证券报

完善标准与渠道破局 政策支持AI终端产品发力“一老一小”

从能“对话”的智能眼镜到会“思考”的家庭机器人，AI终端产品正加速走进大众生活。《关于推动商品消费（883434）扩容升级的实施意见》（下称“意见”）提出，加快人工智能（885728）手机和电脑、智能穿戴（885454）设备、智能机器人、智能家居（885478）等产品推广应用。

当前，在供给端加速创新迭代、需求端补贴精准拉动的多重利好下，AI终端产业正迎来新的增长机遇。从“一老一小”民生赛道到数据安全（885942）新兴领域，A股公司纷纷加码布局。

完善标准与渠道破局

当前，智能消费（883434）领域正沿着三大方向协同推进：供给端加速AI终端创新迭代，需求端通过补贴与场景培育拉动市场，标准端则为智能消费（883434）规模化护航。

QDII基金，申购额度逐步放开

新一批QDII投资额度落地后，基金公司逐步放开QDII申购额度。据不完全统计，9月1日起，创金合信全球芯片产业股票发起（QDII）、天弘中证中美互联网（QDII）提升单日申购限额，天弘标普500（SPX）发起（QDII-FOF）等产品恢复申购。

记者从多位行业人士处了解到，跨境投资持续扩容，公募基金行业还在加大布局港股投资机会，陆续申报了不少投向港股的QDII基金。

QDII基金放开申购

创金合信全球芯片产业股票发起（QDII）发布公告称，自9月1日起，该产品单日每个基金账户累计的申购（含定期定额投资申购）金额从原来不应超过1000元人民币调整为不应超过100万元人民币，如单日单个基金账户在本基金的累计申购金额大于100万元人民币的，基金管理人有权拒绝超额部分的申请。

涉嫌欺诈发行，688496可能触及强制退市

9月1日晚，*ST清越（688496）发布公告称，公司于当日收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》(以下简称《告知书》)。因涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规，证监会拟对公司责令改正、给予警告，并处以1.7188亿元罚款。公司同日披露的风险提示公告显示，公司股票可能触及重大违法强制退市情形。

根据《告知书》，清越科技在公告的《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》中被认定编造重大虚假内容，2020年至2022年上半年通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式，分别虚增利润总额337.4万元、764.5万元、2358.2万元，占各期披露利润总额的5.56%、15.58%、131.74%。此外，公司2022年年度报告、2023年半年度报告存在虚假记载，2023年未及时披露补缴4441.99万元出口退税款事项。其中，2022年虚增利润总额4711.6万元，占当年披露利润总额的108.53%；2023年上半年虚增利润总额4753.6万元，占当期披露利润总额绝对值的145.10%。

证监会拟对时任董事长、总经理高裕弟给予警告并罚款1050万元，并采取8年证券市场禁入措施；对时任常务副总经理穆欣炬给予警告并罚款900万元，采取6年证券市场禁入措施；对时任财务总监、董事会秘书张小波给予警告并罚款700万元，采取5年证券市场禁入措施；对时任监事会主席吴磊给予警告并罚款400万元，采取3年证券市场禁入措施。

公开信息显示，*ST清越（688496）成立于2010年，2022年12月在科创板上市，主营PMOLED（885738）、电子纸（885953）与硅基OLED（885738）等物联网（885312）终端显示业务，在江苏、浙江、江西等地建有研发中心及生产线。

大手笔增资，华虹宏力加码12英寸晶圆代工产线

9月1日，华虹宏力（688347）公告称，公司及其全资子公司上海华虹宏力（688347）拟与无锡锡虹国芯二期、华芯鼎新、国开公司共同对无锡华虹宏力（688347）三期半导体（881121）有限公司（以下简称“标的公司”增资，建设月产能约5.5万片/月的12英寸特色工艺晶圆代工产线。本次投资完成后，公司出资10.425亿美元，上海华虹宏力（688347）出资10.842亿美元。本次投资尚需提交股东大会审议。

根据公告，各股东均以货币方式认缴标的公司的注册资本，其中华虹宏力（688347）及上海华虹宏力（688347）本次对标的公司的出资的资金来源为募集资金及自有或自筹资金。本次交易完成后，上海华虹宏力（688347）、华虹宏力（688347）、无锡锡虹国芯二期、华芯鼎新、国开公司分别持有标的公司26%、25%、20%、15%及14%的股权。

公告显示，标的公司成立于2025年10月30日，系新设主体，目前无实际经营业务，拟建设12英寸特色工艺晶圆代工产线，主营业务包括集成电路制造（884227），集成电路芯片及产品制造，集成电路销售，集成电路芯片及产品销售，集成电路设计，集成电路芯片设计及服务等。现有注册资本为人民币668万元，目前由上海华虹宏力（688347）全资持有。本次投资完成后，标的公司注册资本增至41.7亿美元。

华虹宏力（688347）表示，本次对外投资是公司立足长远发展、扩大半导体（881121）产能规模、巩固和提升市场竞争力的重要举措。增资完成后，标的公司仍为公司控股子公司，有助于借助各合资方的资金与资源支持，加快相关项目建设及产能提升，对公司未来财务状况和经营成果预计产生积极影响。

证券时报

制度筑基 沃土成林 从“立起来”迈向“强起来” 北交所书写五周年成长答卷

9月2日，北京证券交易所迎来宣布设立五周年。

从设立之初的81家上市公司到如今的339家，从开市初期日均成交额不足10亿元到近两年日均成交超200亿元——五年间，北交所在注册制框架下搭建起一套差异化、包容性的制度体系，“新三板培育—北交所上市”的梯度培育链条逐步成型。北交所逐步成为专精特新（885929）企业的“主阵地”、实体经济的“助推器”。

港股18C再融资规模反超IPO “马太效应”背后存三重驱动逻辑

港交所《主板上市规则》18C章（特专科技上市章节）于2023年落地实施，为达不到传统上市通道财务门槛的特专科技企业打通了上市渠道。

港股18C特专科技板块正走出一波结构性行情。一个引人注目的数据是：板块再融资规模已全面反超IPO募资。数据显示，截至2026年8月31日，23家18C企业再融资总额达594.26亿港元，已超越IPO合计募资的403.58亿港元，这一“倒挂”现象标志着硬科技企业上市后的资本运作进入新阶段。

与此同时，板块也出现了结构性困局：头部企业在融资资源上占绝对优势，尾部企业普遍融资较少、流动性低迷，长期处于破发状态。

五年流动性跃升二十倍 北交所专精特新集群成势

五年弹指一挥间，北交所从开市之初的81家上市公司起步，一路扩容至如今的339家，总市值约8400亿元，日均成交额从早期的不足10亿元量级跃升至200亿元体量，投资者开户数突破千万户。从制度新设到市场成形，从规模扩容到生态完善，北交所用五年时间完成了从资本市场改革“试验田”到服务创新型中小企业“主阵地”的跃迁。

市值跨越式增长

五年来，北交所市场规模实现跨越式增长。数据显示，截至8月28日，北交所上市公司数量已达339家，较开市之初的81家增长超过三倍。

目前，北交所已初步集聚一批具备市场影响力的龙头公司。总市值超百亿元的公司已达8家。其中，蘅东光以463.16亿元的总市值位居榜首，贝特瑞以233.67亿元紧随其后，中科仪（177.33亿元）、杰理科技（161.67亿元）、戈碧迦（151.68亿元）、锦波生物（136.35亿元）、曙光数创（118.16亿元）、天工股份（108.17亿元）等亦跻身百亿市值俱乐部。

三十五亿美元投资敲定 英伟达与联发科“结盟”升级

全球算力芯片龙头英伟达（NVDA）与端侧芯片龙头联发科“结盟”升级：双方将共同构建下一代AI（人工智能（885728））计算平台，英伟达（NVDA）还将斥资35亿美元购买联发科发行的可转换债券。据第三方统计，该笔投资将构成英伟达（NVDA）在美国本土外最大一笔直接投资。

布局系统级物理AI

整体来看，双方合作将集中在AI基础设施、本地AI计算以及汽车领域，包括联发科将接入英伟达（NVDA）NVLink Fusion生态，助力客户开发定制AI基础设施，适配英伟达（NVDA）机架级系统与AI工厂；双方将迭代RTX Spark、DGX Spark PC芯片，融合英伟达（NVDA）GPU与联发科SoC，覆盖AI PC、开发者超算、企业工作站；同时联合打造面向物理AI时代、AI赋能的软件定义汽车平台。

英伟达（NVDA）创始人兼首席执行官黄仁勋指出，双方正在共同构建平台，将英伟达（NVDA）加速计算引入全新的市场，并让客户能够自由且大规模地创建差异化的AI系统；联发科副董事长兼首席执行官蔡力行表示，英伟达（NVDA）的投资加强了双方在物理AI时代基于云端AI基础设施、本地AI计算和汽车领域的合作，双方将为客户加速创新。

证券日报

北交所宣布设立五周年答卷：以“包容”破题 用“耐心”作答

9月2日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）迎来宣布设立五周年。

五年间，北交所实现跨越式发展，上市公司数量从设立之初的81家扩容至339家，总市值从开市初期约3000亿元提升至约8400亿元，日均成交额从不足10亿元跃升至超200亿元，国家级专精特新（885929）“小巨人”企业占比从不足五成提升至超过六成，“含科量”持续攀升，服务创新型中小企业“主阵地”的定位日益坚实。

五年来，以服务创新型中小企业、践行资本市场普惠金融为使命的北交所，顺势而为、乘势而上，在创新中成长，在变革中求进，如今正站在新起点上，开启支持中小企业创新发展的新征程。

今日视点：以研促新 枝展未来 ——从半年报研发投入看创新成色与突破空间

中国上市公司协会公布的数据显示，今年上半年，我国境内股票市场(包括沪、深、北三家证券交易所，以下简称“全市场”)上市公司研发投入合计为8473亿元，同比增长3%，整体研发强度达2.24%。

从研发投入的结构与流向来看，上半年研发数据的亮点，是创新资源实现了精准集聚，同时不同板块、产业、企业协同发力，形成了一个多层次、立体化的科创攻坚体系。

科创板、创业板、北交所定位清晰，成为科创攻坚的中坚力量。科创板上市公司研发强度连续多年超过10%，意味着这些企业每获得100元收入，就有超过10元投向科技创新，高研发强度已成为科创板公司的鲜明标签。创业板、北交所上市公司上半年研发强度超4%。以北交所为例，339家上市公司上半年研发投入合计53.46亿元，同比增长9.63%，研发强度中位数达4.52%，超半数公司研发投入同比增加。处于不同发展阶段的创新主体正在各自所处的赛道上持续发力，形成错位发展、梯次攻坚的良好格局。

从一只铁皮桶说起：一诺威的“稳”与“变”

在山东一诺威聚氨酯（884039）股份有限公司（以下简称“一诺威”）厂区的展厅，最先吸引《证券日报》记者目光的，是一组场景雕塑：两名工人弓着身子，合力晃动一只巨大的铁皮桶。雕塑定格的，是这家公司创业初期的岁月——没有反应釜，生产组合聚醚（聚醚是生产聚氨酯（884039）的主要原料，组合聚醚则为聚醚配好发泡剂、催化剂等助剂后的半成品）全靠人力一桶一桶晃匀。

“那时候没钱上设备，只能用最原始的方法制备组合聚醚，但我们会严格取样检测，各项指标合格后，才给客户送去。”一诺威总经理李健在接受《证券日报》记者专访时指着雕塑回忆道。

从创业时靠一只铁皮桶“晃”出第一桶金，到多年后成长为聚氨酯（884039）预聚体国内市场的龙头企业、工业（600528）和信息化部认定的制造业单项冠军，一诺威在聚氨酯（884039）这个近百年的成熟行业里，蹚出了一条“稳健生长”的路径。

登陆北交所三年多来，一诺威交出了一份逆势增长的答卷：2023年至2025年，该公司营业收入分别为62.96亿元、68.57亿元、75亿元；归母净利润分别为1.27亿元、1.77亿元、1.87亿元；今年上半年，该公司实现营业收入45.99亿元，同比增长29.56%，归母净利润1.39亿元，同比增长23.72%。财务数据背后更值得追问的是：一家利润率并不高且身处强手环伺的成熟行业的企业，靠什么把增长走得这么稳？登陆北交所后，这家公司又发生了怎样的变化？

民士达：一张特种纸的蝶变

山东烟台黄渤海新区，烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称“民士达”）的展室内，《证券日报》记者看到，一轴轴泛着浅黄色的“纸”被摆在展台上。这种纸拿在手里轻得几乎感觉不到重量——最薄的每平方米仅20克，而普通A4纸为每平方米80克。用打火机去烧，不燃；浸在水里捞出来，依旧挺括。

这就是特种纸芳纶纸，其原料是芳纶纤维。作为世界三大高性能纤维之一，芳纶纤维的强度是钢的5倍至6倍。

这张轻薄却强韧的“纸”背后，是一个曾被美国杜邦（DD）垄断了六十年的市场。从民士达控股股东泰和新材（002254）集团股份有限公司（以下简称“泰和新材（002254）”）2004年启动研发，到2007年首张国产芳纶纸下线，再到2009年民士达正式成立接力产业化，团队用二十余年追赶，终于成功打破市场格局。真正的转折发生在2023年4月登陆北交所后，这家低调的“纸”企开始加速蝶变：产能瓶颈解除、研发加码、产业链并购落地。

4月，杜邦（DD）完成芳纶业务交割出售，作价约18亿美元。“杜邦（DD）出售芳纶业务，说明这个行业格局正面临大的挑战。而这种挑战，一定程度上也是因为我们的持续追赶。”民士达总经理孙静说。