中国证券报

　　金价再起波澜 资金进场抢筹相关ETF

　　伴随着国际金价重返每盎司3300美元关口，市场对黄金相关资产的关注度再度升温。5月22日，多只黄金ETF再度收涨，近一周涨幅已超过5%。值得注意的是，5月21日黄金ETF行情已显著回暖，部分资金已经进场抢筹，有ETF单日获净流入超过1亿元。多家公募机构认为，避险资金对黄金仍有需求，看好黄金相关资产中长期配置价值，但该类资产的短期波动可能增大。

　　基金“专业买手”别出心裁 一键“打包”ETF渐成新风尚

　　随着ETF产品供给日益丰富，投资者如何根据自身的投资需求选择合适的ETF产品，成为行业亟待解决的问题。今年以来，包括中欧基金、平安基金、兴证全球基金、上银基金等在内的多家公募机构纷纷上报ETF-FOF产品，试图探索以FOF组合思路解决这一问题。

　　被誉为基金“专业买手”的FOF，在居民财富配置中具有重要作用。相比传统的FOF产品，中国证券报记者从业内人士处了解到，ETF-FOF产品的优势主要体现在资金使用效率较高、费率相对较低、能够跟其它普通基金一样“T+1”披露估值。不过面对市场上纷繁复杂的ETF产品，ETF-FOF策略对于公募机构投研团队的宏观经济研究、市场分析、资产配置能力都提出了更高的要求，“定量+定性”结合或有助于科学化的资产配置。

　　　　证监会网站显示，今年以来，中欧基金、平安基金、兴证全球基金、上银基金上报了ETF-FOF产品，包括中欧积极多元配置3个月持有期混合（ETF-FOF）、平安盈轩90天持有期债券（ETF-FOF）、兴证全球盈丰多元配置三个月持有期混合（ETF-FOF）、上银稳健慧选三个月持有期（ETF-FOF）。

　　大行“下沉”遇上利率双降： 解开银行区域业务吸金密码

　　在2025年贷款市场报价利率（LPR）首降与存款挂牌利率调降后，多位业内人士表示，后续银行信贷投放的积极性料显著提升。最新数据显示，2024年，长江三角洲地区成为国有大行信贷投放与营业收入增长的主战场，交通银行超三成营业收入源自该区域，农业银行、邮储银行（601658）则在中西部地区实现营业收入高占比。

　　结合区域经济特色，国有大行“一地一策”精准发力——从根据河南产业特点因地制宜推出银团贷款到对长三角科创走廊进行布局，从争夺优质资产到下沉县域市场，一场兼顾规模扩张与风险防控的信贷竞赛正在上演。在政策持续引导降低融资成本、优化信贷结构的趋势下，国有大行如何实现“稳息差”“提质效”，成为服务实体经济高质量发展的关键命题。

　　在贷款端，LPR迎来今年的首次下调，1年期LPR和5年期以上LPR均较前期下调10个基点；在存款端，国有大行宣布调降定期存款挂牌利率，降幅在15个至25个基点之间，由此出现存款利率降幅大于LPR降幅的情况。

　　以旧换新成效持续显现 家电类商品零售额 连续8个月两位数增长

　　商务部新闻发言人何咏前22日介绍，2024年9月至2025年4月，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长。4月份，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长38.8%，在16大类消费品增速中位列第一。

　　何咏前在商务部当天举行的例行新闻发布会上表示，今年以来，商务部会同相关部门扩围提质家电以旧换新政策，成效持续显现。从商务部家电以旧换新信息系统数据来看，1至4月，有超过3400万名消费者参加了家电产品以旧换新，累计购买12类家电产品超过5100万台，带动销售1745亿元。

　　何咏前说，商务部将认真贯彻落实国务院做强国内大循环工作推进会精神，突出“加快”、强化“提升”、立足“有效”，更好发挥消费对经济循环的牵引带动作用，做强国内大循环，坚定不移扩大高水平对外开放，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。

　　具体而言，何咏前介绍，将加快实施提振消费专项行动，不断增强国内大循环的内生动力。升级商品消费，实施消费品以旧换新，组织开展汽车流通消费改革试点，利用好进博会、消博会等平台促进消费。扩大服务消费，围绕“对外开放、对内放开”，稳步推进服务业扩大开放综合试点示范，深入实施服务消费提质惠民行动，扩大健康、养老、托幼、家政等服务多元化供给。培育新型消费，因地制宜推进首发经济，促进健康消费，发展数字消费、绿色消费。创新消费场景，深化国际消费中心城市建设，办好“购在中国”系列活动；落实好离境退税优化政策，持续扩大入境消费。

　　上海证券报

　　科技部和金融管理部门联手健全多层次科技金融服务体系 央行：提升科技贷款的投放强度和服务能力

　　5月22日，国新办举行新闻发布会，科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平，中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。 记者 史丽 摄

　　七部门近日联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》（下称《政策举措》）。在国务院新闻办公室5月22日举行的新闻发布会上，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门有关负责人介绍了具体的落实思路。

　　“创新积分制”2.0版将推出、科技贷款的投放强度将提升、科技保险高质量发展的政策正加紧制定……一系列举措将健全多层次科技金融服务体系，打通科技成果向现实生产力转化的通道。

　　PE/VC频频现身并购市场 并购退出交易活跃度持续上升

　　“我最近跑了不少上市公司，他们很多都有并购需求，尤其是科技型上市公司。我们正在对公司已投企业进行筛选，有合适的标的会推荐给他们。”5月22日，江苏乾融投资控股集团有限公司董事长叶晓明对上海证券报记者说，在市场需求及政策松绑的双重推动下，各方寻找并购机会的兴趣都在明显增长。

　　记者采访了解到，创投机构参与并购的积极性正在提升。清科研究中心最新统计显示，4月并购类交易退出数量继续呈同比上升趋势。今年一季度，并购类交易退出数量同比上升7.8%。

　　“春天来了！”有投资人对记者分析，中国证监会修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，建立了重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等，提升了创投机构参与并购的积极性。

　　证监会有关部门负责人：推动中国期货价格成为全球贸易的“锚”

　　5月22日，由上海期货交易所、中国金融期货交易所共同主办的2025上海衍生品市场论坛开幕。中国证监会期货监管司副司长王颖在致辞时表示，期货市场要深化自身功能发挥，为稳定宏观经济大盘发挥更大作用。

　　王颖用3个“不变”概括了我国期货市场的定位：

　　一是服务实体经济的使命不变。当前，我国经济正处于新旧动能转换的关键时期，要求期货市场必须更好发挥功能，与产业形成良性循环机制，提升服务实体经济的力度、广度和精确度。要深化期现联动，引导资金、货物等要素向高效益领域流动，推动行业集约化、高质量发展，有效破解“资源错配”的困局。

　　二是高水平开放的政策不变。在国内国际两个市场两种资源的联动效应持续增强的背景下，期货市场只有坚定不移、持续推进市场、机构、产品全方位制度型开放，才能更好支持企业“走出去”发展壮大，更好吸引优质的境外交易者参与市场建设，进而提高我国期货价格的国际影响力，助力塑造更高水平开放型经济新优势。

　　三是防范化解风险的底线不变。

　　高位股资金博弈加剧 银行股拉升稳大盘

　　5月22日，A股市场出现结构分化加剧的态势：高位题材股退潮，微盘股集中的北证50指数大跌逾6%；而银行股再度逆势扬升，从而推动上证50指数拉出红盘。

　　截至收盘，上证指数跌0.22%，报3380.19点；深证成指跌0.72%，报10219.62点；创业板指跌0.96%，报2045.57点；北证50指数跌6.15%，上证50指数涨0.19%。全市场当天成交额为11397亿元，较上个交易日缩量746亿元，超4400只个股飘绿。

　　在板块方面，银行股昨日再度逆势走强，浦发银行、江苏银行（600919）、成都银行（601838）等再创历史新高，青岛银行（002948）、中信银行、厦门银行（601187）、沪农商行（601825）等涨超2%。

　　证券时报

　　广东发布文化产业高质量发展六大“政策包”

　　“　5月22日，广东省推动文化产业高质量发展“政策包”新闻发布会在深圳国际会展中心举行，现场发布“政策包”共6个文件87条政策举措。

　　据悉，六大“政策包”包括《关于推动广东影视产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东演艺市场高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东动漫影视产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东电子竞技产业高质量发展的若干政策措施》《关于推动广东网络视听产业高质量发展的若干政策措施》。

　　消费能量持续释放 露营经济催生四千亿蓝海

　　随着现代生活节奏持续加快，人们亲近自然的心情愈发强烈，露营——作为曾经小众的户外活动，如今正加速转变为大众热衷的休闲方式。

　　目前在国内大多数城市尤其是一二线城市，周边短途游都已成为短假期和周末出行的首选。周边游和短途游带动了户外露营需求，也为城市生活的人们提供了接近大自然和远离工作压力的互补场景。消费市场的持续火热也带动了露营经济企业的股价表现。2025年以来，神驰机电（603109）累计涨幅已超过60%；隆鑫通用（603766）、探路者（300005）、浙江自然（605080）等个股累计涨幅均在30%以上。

　　券商迎来新一轮“降息”潮 客户保证金利率低至0.05%

　　随着银行近期纷纷下调存款利率，券商也陆续跟进调整客户保证金利率。

　　日前，广发证券、民生证券相继调整客户资金计结息利率标准为0.05%。业内人士认为，后续或有更多券商跟进。事实上，近一两年来，券商客户资金账户保证金利率已经历多次下调，由0.25%一路降至0.05%。

　　受访人士向证券时报记者表示，券商的降息对投资者影响不太大，但是，会影响券商的利差收入。如果投资者的资金账户上有闲置资金（即保证金），想追求更高收益，可以在券商APP上申购保证金理财产品。

　　国补激活换新消费潮 两轮车产业驶入量价齐升“快车道”

　　近期，证券时报记者走访了北京地区多家两轮车品牌门店，发现客流量显著增加。在国补政策的推动下，大部分消费者选择以旧换新的方式购置新车，可获得500至650元补贴。结合旧车残值，售价在2000元左右的两轮车，实际花费仅1000多元，销售火爆导致部分型号已经出现断货。

　　记者采访了解到，多家头部两轮车企对全年市场乐观。在国补政策推动下，各大品牌纷纷加快上新节奏，积极拓展产能布局，折射出行业供需的改善。实际上，今年年初新国标的落地，加速了尾部厂商的淘汰，推动了供给端优化。

　　与此同时，以旧换新政策从需求端激发消费活力，从而在供需两端形成合力。业内人士预计，龙头企业将收获主要增量，2025年两轮车市场有望实现量价齐升。

　　证券日报

　　新三板、北交所协同发力 引导资本“活水”灌溉创新型中小企业

　　5月21日，国家金融监督管理总局等八部门联合印发的《支持小微企业融资的若干措施》提出，支持小微企业开展股权融资。支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市，引导社会资本更多向创新型中小企业聚集，带动同行业、上下游小微企业共同成长。

　　北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林对《证券日报》记者表示，明确支持小微企业股权融资，能够吸引更多有潜力的公司在新三板挂牌，从而有效扩充北交所的后备企业队伍，为北交所贡献大批量优质“生源”。对中小企业而言，有利于其更好地利用资本市场发展壮大，提升规范治理水平，进而增强抗风险和抗周期能力。

　　“此次政策导向明确，有助于强化多层次资本市场功能：一方面，该政策通过拓宽小微企业股权融资渠道，可缓解其长期面临的融资难题，降低对传统信贷的依赖；另一方面，引导资本向创新型企业聚集，形成‘投资—培育—退出’良性循环，有助于优化资源配置，推动产业升级。”东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　年内139只基金提前结募权益类基金占比超50%

　　近日，公募基金提前结束募集的消息不断。据资讯数据统计，截至5月22日，今年以来已有139只基金发布提前结束募集公告，其中，权益类基金数量最多，达70只，占比达50.36%，相较于去年同期的39.88%提升了约10.5个百分点。

　　5月21日，有3家基金管理人发布旗下基金提前结束募集公告。工银瑞信中证港股通高股息精选ETF联接基金、广发添福60天滚动持有债券型证券投资基金均于2025年5月19日开始募集，原定募集截止日分别为2025年6月6日、5月30日，分别提前至5月22日、5月21日；招商红利量化选股混合型证券投资基金于2025年5月14日开始募集，募集截止日由原定的2025年5月28日提前至2025年5月23日。

　　深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康对《证券日报》记者表示：“今年以来，权益类基金提前结束募集数量占比显著提升，主要受三方面因素驱动。一是市场情绪回暖，投资者信心持续增强，资金正加速向权益类资产配置转移；二是基金管理人为提升运作效率，主动优化募集周期，以便更及时地把握市场投资机会；三是在市场向好背景下，以指数型基金为代表的权益类产品吸引力凸显，部分基金因认购热度超预期而提前结束募集。”

　　基金产品提前完成募集任务，基金销售平台在此过程中也扮演了关键角色。朱润康认为，对于公募机构来说，基金销售平台凭借其强大的营销网络和渠道优势，有效助力公募机构快速达成募集目标；对于投资者来说，基金销售平台通过专业的信息披露和产品推介，可帮助投资者理解产品特性及市场趋势，有利于优化其投资决策，同时，平台提供便捷认购通道和实时信息反馈，也有利于提升投资者的参与感和满意度。

　　近3000宗土地拟使用专项债资金收储 总面积已超1.33亿平方米

　　盘活存量用地是今年房地产领域的重点工作之一。当前，各地公示拟使用地方政府专项债券(以下简称“专项债”)收回收购存量闲置土地(以下简称“收储土地”)的节奏不断加快，拟收储地块总规模持续扩大。

　　据中指研究院统计，截至5月20日，各地公示拟使用专项债收储土地接近3000宗，总面积已超1.33亿平方米。

　　险资密集加仓高股息资产 银行股尤受青睐

　　近日，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）披露公告称，平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资管”）受托其资金，投资于农业银行H股股票，达到农业银行H股股本的10%，根据香港市场规则，触发举牌。

　　这是今年险资持续配置高股息资产的一个缩影。整体来看，年内险资在积极配置银行股的同时，也对交通运输、有色金属、公用事业等行业的高股息个股进行了增持。受访专家表示，高股息资产分红稳定，可以在提高投资收益的同时降低净利润的波动，符合险资稳健的投资偏好。对险资而言，高股息资产具备长期配置价值，预计未来保险行业对高股息资产的增配规模仍将维持在高位。