中国证券报

　　拓展增量 提升效益 畅通循环 锚定三方面重点任务 建设强大国内市场

　　“十五五”规划建议提出，强大国内市场是中国式现代化的战略依托。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。“十五五”规划建议还部署了大力提振消费、扩大有效投资、坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点三方面重点任务。

　　专家表示，上述部署有望重塑供需结构，全面实现新旧动能转换，以供需平衡发展提升经济增长的韧性。“十五五”时期，建设强大国内市场将把握好“拓展增量、提升效益、畅通循环”这三个关键。

　　铁路部门启动 “双11”快件运输服务

　　11月2日，中国证券报记者从中铁快运公司获悉，11月1日，为期20天的“双11”网购高峰期快运服务启动。中铁快运公司表示，在国铁集团统一部署下，中铁快运公司充分发挥高铁成网运行、安全稳定、快捷高效的优势，积极适应市场需求，科学配置运力资源，优化服务举措，提供更加安全方便快捷的铁路快运服务。

　　运输服务期间，“高铁急送”服务拓展至全国196个主要城市，高铁快运能力预计同比增长10%。

　　“专业买手”配置ETF 搭建多资产组合

　　在指数投资工具日益丰富的当下，以FOF、“固收+”产品为代表的多资产组合越来越多地纳入ETF产品，在表达市场观点的同时，享受指数工具给多元资产配置带来的投资便利。今年三季度，商品型、债券型以及行业主题等相对稀缺的龙头ETF产品，成为多资产组合争相配置的标的。

　　结合FOF、“固收+”产品三季度对于ETF的调仓情况来看，证券、化工、港股科技、港股互联网等主题ETF获得了较多增持，而部分电力、金融科技、创新药、红利低波、动漫游戏、油气、软件等主题ETF退出重仓序列，科创50、创业板指、稀土等部分涨幅较大的ETF品种也遭遇减持。在当前市场环境下，部分机构认为，随着投资者对稳健配置与风险分散的需求日益提升，FOF产品凭借其多资产、多区域的配置理念，以及ETF作为底层资产有低费率、高透明度等优势，其有望在财富管理格局中占据更重要的位置。

　　绿色产业“加减法”如何重塑经济版图

　　券商预计，“十五五”期间，绿电交易将与绿证交易、碳排放权交易有效衔接，引导全社会绿色消费，也将成为企业出口、应对“碳关税”、展示ESG表现的重要工具。

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，加快经济社会发展全面绿色转型。其中，减碳、能源转型成为关键词，为绿色低碳产业、新能源技术带来发展机遇。此外，环保产业、循环经济也迎来新机会。

　　上海证券报

　　个人养老金基金三周年：数量超300只，规模迈上150亿元

　　2022年11月初，人力资源社会保障部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》，中国证监会同日发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，这标志着公募基金正式加入个人养老投资行列。

　　经过近三年的发展，个人养老金基金数量目前已超过300只，规模迈过150亿元大关。业内人士表示，随着政策引导与行业发力，个人养老金基金品类将进一步丰富，养老金融生态持续完善，为投资者提供更丰富的配置工具。

　　ETF规模10个月增长逾2万亿元

　　ETF正以“高歌猛进”之势成为资金入市的重要工具。具体来看，ETF年内规模暴增2万亿元，百亿级产品扩容至121只，千亿级“巨无霸”批量涌现，股票、债券、跨境等多类型ETF全面开花。与此同时，产品创新持续提速，细分赛道与多元策略布局正不断深化。

　　2025年以来，无论是产品数量还是规模，ETF均实现爆发式增长。据测算，截至10月30日，共有1345只ETF成立，规模合计达到5.74万亿元。而去年底，ETF数量为1039只，规模为3.73万亿元。这意味着，仅10个月时间，ETF数量增长超300只，规模提升逾2万亿元。

　　储能需求持续释放 碳酸锂“量价齐升”有望延续

　　赣锋锂业（002460）同比增长364.02%，雅化集团（002497）同比增长278.06%，盐湖股份（000792）同比增长113.97%……翻看A股锂矿企业的第三季度净利润增长数据，碳酸锂产业或已熬过“寒冬”。

　　“先是行业‘反内卷’引发的期货价格上涨，再是储能产业爆发带来的实际需求，算是喘过一口气了。”A股某锂盐企业高管感慨道。对于行业公司第三季度业绩的集体爆发，该人士认为，储能需求拉动“功不可没”，目前从储能排产来看，碳酸锂需求未来一段时期内将保持增长。

　　两融业务驱动业绩增长 上市券商利息净收入 同比增逾五成

　　随着上市券商2025年三季报披露收官，两融业务对业绩的贡献度成为市场关注的焦点。数据显示，前三季度，42家上市券商融出资金规模较去年同期增长七成，利息净收入同比增长五成，显示信用业务成为推动券商业绩增长的重要引擎。

　　证券时报

　　黄金税收新规发布 饰品消费直接影响较小

　　近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（以下简称“政策”），明确黄金有关税收政策，并自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日。政策对个人黄金投资渠道选择以及黄金饰品消费是否会产生影响，成为市场关注的焦点。

　　政策规定，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。对此，有业内人士表示，政策是对现有黄金市场政策的进一步完善，可以更好地区分黄金的商品和金融属性，税务政策也转向按用途精细划分的精准治理。

　　技术迭代引爆中尺寸OLED需求 国内显示面板企业竞相扩产力争上游

　　2025年，全球显示面板产业的竞争焦点，正从中尺寸OLED开始引爆。

　　10月21日，TCL华星t8项目在广州正式开工。这是全球首条规模化量产的第8.6代印刷OLED产线，总投资295亿元，设计月产能2.25万片玻璃基板。同期，京东方在成都、维信诺（002387）在合肥的同类高世代OLED项目也正在全速推进，瞄准的是同一个目标：中尺寸OLED面板。

　　机构统计显示，截至目前，三星显示、京东方、维信诺、TCL华星四家面板厂商在8.6代OLED产线上的投资总额接近1700亿元。业内人士表示，中国OLED产业正式从中小尺寸的“跟跑”阶段，迈入中尺寸的“并跑”甚至“局部领跑”的新时代。

　　基民短线操作增多 绩优基金C份额规模飙升

　　三季度，多只绩优基金凭借重仓人工智能得以实现业绩领跑。一个有意思的现象是，这些基金中不少产品出现了C类份额暴涨，但A类份额增幅有限的现象。

　　多家公募人士表示，C类份额凭借短期持有的费率优势，规模猛增，意味着市场上偏向频繁交易的短期投资者增多；此外，C类份额收取的销售服务费归代销渠道所有，这使得渠道有更强的动力去主推C类份额。

　　中上协发布上市公司三季报经营业绩报告 整体业绩持续改善 含“科”量进一步提高

　　近日，中国上市公司协会公布了《2025年上市公司三季报经营业绩报告》（以下简称《报告》），截至10月31日，我国境内股票市场（沪、深、北三家证券交易所，简称“全市场”）共5446家上市公司披露2025年三季度报告，数据显示，上市公司整体业绩持续改善，科创引领作用凸显，产业结构焕新升级，分红回购频次稳步提升，高质量发展迈出坚实步伐。

　　证券日报

　　10月份汽车市场延续强劲增长态势

　　10月份，中国汽车市场延续强劲增长态势，截至目前，已有多家主流车企交出亮眼销量答卷。其中，上汽集团（600104）以45.40万辆的单月销量成绩领跑行业，比亚迪（002594）、奇瑞集团、吉利汽车等车企销量均突破28万辆。

　　从整体数据来看，10月份中国车企不仅在销量规模上实现新突破，更在新能源渗透率、高端市场布局及全球化拓展等维度展现出强劲竞争力，为中国汽车产业高质量发展注入新动能。

　　中国汽车流通协会相关负责人向《证券日报》记者表示，10月份汽车市场延续旺季态势。地方补贴政策、国庆车展及经销商年末促销共同发力，叠加国家第四批以旧换新补贴落地与多款新车密集上市，推动10月份上半月订单量同比大幅攀升。国庆假期后，市场需求呈现周期性回调，新增订单环比9月份下半月温和回落，但受益于新能源汽车购置税免征政策进入倒计时，政策切换窗口促使车企密集推出优惠活动，叠加10月初秋季车展订单加速转化交付，市场韧性凸显。

　　A股上市公司信披质量优良率达85.24%

　　截至10月31日，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所已悉数披露上市公司2024—2025年度信息披露工作评价结果。此次共计5366家A股上市公司参与评价，最终1001家公司获评A类（优秀）；3573家公司获评B类（良好）；653家公司获评C类（合格）；139家公司获评D类（不合格）。

　　近年来，监管层围绕提升上市公司信息披露质量持续发力。一方面，不断优化信息披露相关指引，细化披露要求，为公司合规披露提供更清晰的操作框架；另一方面，对信息披露违法违规行为依法施以重罚，形成有效震慑，切实压实上市公司信息披露的主体责任。

　　受访专家表示，后续信息披露监管与评价体系有望向更深层次推进。一方面，评价指标或进一步聚焦“有效性”与“针对性”；另一方面，监管可能加强评价结果的应用转化，或将推动其与再融资、并购重组等市场行为紧密挂钩，形成“评价—改进—提升”的良性循环，最终助力构建更透明、更健康的资本市场生态。

　　公募基金业绩比较基准迎新规 头部机构细化目标明晰路径

　　10月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），中国证券投资基金业协会同步推出《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》（以下简称《操作细则》），标志着我国公募基金行业在规范化、透明化、专业化发展道路上迈出关键一步。

　　新规旨在强化业绩比较基准的“锚”与“尺”作用，推动行业回归本源，提升投资者获得感。易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金等多家头部公募机构迅速响应，明确未来践行路径。

　　完善免税店政策 支持提振消费

　　为进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，近日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》（以下简称《通知》），明确自2025年11月1日起完善免税店政策。

　　《通知》从优化国内商品退（免）税政策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品；进一步扩大免税店经营品类，丰富旅客购物选择；放宽免税店审批权限，支持地方因地制宜整合优化免税店布局；完善免税店便利化和监管措施，持续提升旅客免税购物体验等四个方面完善了免税店政策。