中国证券报

紧抓银发经济政策机遇 新三板企业加速卡位

当前，积极应对人口老龄化已上升为国家战略。从2026年半年报来看，新三板银发经济挂牌企业交出结构性分化的中期答卷。在长护险制度加速落地与养老服务消费（883434）补贴全面实施的双重驱动下，智慧医康养平台、机构与居家养老服务、康复辅具、适老化健康产品等细分赛道企业经营走势分化，部分标的在细分环节表现突出，多家企业亏损收窄。一批主业聚焦、卡位清晰的细分领域企业，依托新三板规范培育、资本赋能的平台优势，持续夯实经营基本盘

海外存储巨头业绩齐增 基金经理调仓路径分化明显

近期，海外主要存储芯片（886042）企业密集发布财报。从SK海力士（SKHY）、三星电子到闪迪（SNDK）、铠侠，存储巨头们普遍交出了营业收入和营业利润大幅增长的成绩单。不过市场的关注点并不限于业绩本身，而是进一步关注行业长期供需格局以及各细分赛道的景气度分化。国内QDII基金三季报亦显示，基金经理对海外存储标的的调仓路径已出现明显差异。

从“大而全”转向“小而美” 中小公募机构寻求差异化突围

头部公募机构一家基金公司的管理规模已超2万亿元，尾部却有10余家公募机构管理规模均不足10亿元，行业头部与尾部形成了巨大的差距。

近日，中国证券报记者调研了多家中小公募机构，它们当前的发展仍然面临诸多考验。但监管今年以来明确“支持中小基金公司差异化发展”，《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》中多项安排也被业内视为中小基金公司差异化发展的落地抓手。多家中小公募机构表示，行业竞争虽然激烈，但自身发展并非毫无机会。聚焦是很多中小公募机构给出的突围路径，它们从“大而全”转向“小而美”，力争跳出同质化的全面竞争，聚焦细分赛道打造独特竞争优势。

10月制造业PMI为49.3% 企业生产活动基本平稳

国家统计局10月31日发布的数据显示，10月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.7%和49.7%，比上月下降0.8个、0.5个和1.0个百分点。专家认为，10月份市场需求整体有所回调，企业生产活动基本平稳，但新动能供需保持扩张势头。

上海证券报

国产IP核：幕后英雄，加快发展

据OpenRouter最新测算，截至11月1日，中国大模型周调用量已连续27周稳居全球首位；海光信息（688041）、寒武纪（688256）等国产芯片龙头最新披露的三季度“成绩单”，成为国产算力商业化落地提速的生动注脚。在行业“开花结果”的背后，离不开IP核这一“幕后英雄”。

IP核是预先设计并验证好、可重复使用的芯片电路模块，对芯片设计而言就像“积木块”。其中，高速接口IP核承担芯片与芯片、芯片与内存、芯片与各类外部设备之间海量数据（603138）的传输与吞吐，且必须基于特定芯片生产工艺开发验证，是技术门槛和产业价值都极高的芯片核心电路模块——没有先进工艺高速接口IP核，AI/GPU、智能驾驶、网络通信、消费电子（881124）等SoC芯片都设计不出来，先进工艺生产厂也无法服务芯片设计公司完成流片量产。

2026年9月15日，工业和信息化部、国家发展改革委联合发布《电子信息制造业发展“十五五”规划》，提出“加快发展电子设计自动化工（850102）具(EDA)和知识产权核(IP核)”。这是国家五年规划首次把IP核与EDA分开单列，明确IP核是不同于EDA的独立细分领域——这个长期被忽视的环节，第一次在国家级产业政策中拥有自己的坐标。

规模放量、结构优化、盈利韧性“三力共振” 沪深上市公司前三季度净利润超5万亿元

A股三季报披露收官，沪深上市公司净利润创四年以来新高。上海证券报记者11月1日从监管部门获悉，沪深两市5224家上市公司披露的2026年三季报显示，前三季度沪深上市公司共实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。

博时基金首席策略分析师陈显顺在接受记者采访时表示，当前资本市场改革持续纵深推进，改革蕴含的红利仍有充分释放空间。往后看，上市公司分红回购持续夯实估值安全边际，盈利改善推动盈利端修复，中长期资金入市重塑市场定价体系，A股估值中枢具备上行基础，当前A股已经显现突出的中期配置价值。

数据显示，今年前三季度，逾七成上市公司盈利，上市公司滚动净资产收益率(ROE)为7.9%。其中：沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18%，均实现正增长；科创板、创业板同比分别增长474.6%、22.7%，增速更高。数据还显示：实体上市公司营业收入49.3万亿元，净利润2.8万亿元，同比分别增长6.7%、18.3%，增速快于全部上市公司平均水平；上市公司研发费用合计1.2万亿元，同比增长5.3%。

分板块看，今年前三季度，人工智能（885728）加快发展、上游能源（850101）资源价格上涨、出口高增三条主线驱动业绩快速增长。

688613，被证监会立案

11月1日晚，奥精医疗（688613）发布公告称，公司于2026年11月1日收到中国证监会对公司下发的《立案告知书》。因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。

根据公告，若公司后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。

公告表示，目前公司各项经营管理、业务及财务状况正常。不过，10月30日，奥精医疗（688613）刚因三季报“难产”发布公告并于同日收到上交所下发的《关于奥精医疗（688613）科技股份有限公司无法按期披露2026年第三季度报告的监管工作函》(以下简称《监管工作函》)。

奥精医疗（688613）10月30日发布公告表示，公司原定于10月31日披露2026年第三季度报告。但截至公告披露日，因数据核算工作量较大，相关自查核实工作及对财务数据影响的测算等工作尚未完成，公司预计无法在法定期限内(2026年10月31日)披露2026年第三季度报告。经审慎评估，公司将2026年第三季度报告的披露时间延期至2026年12月31日之前。

前沿生物：前三季度营收大增226.79% 小核酸管线取得多项进展

上证报中国证券网讯前沿生物（688221）10月30日晚间披露三季报，公司2026年前三季度实现营收3.38亿元，同比增长226.79%，实现归属于上市公司股东的净利润7243.72万元。

公司营收主要来自与跨国药企GSK达成的授权合作带来的小核酸技术授权许可收入确认以及核心产品艾可宁 的销售贡献，也标志着公司“创新研发驱动+商业化稳健运营”的双轮战略正式步入价值兑现期。公司与跨国药企GSK合作协议总额超10亿美元，本报告期首付款及部分里程碑款已到账，印证了前沿生物（688221）小核酸技术平台获得国际认可，同时公司核心产品艾可宁 商业化进程持续深化。

2026年前三季度，公司投入研发费用1.04亿元，同比增长24.07%，研发重心聚焦小核酸药物领域。报告期内，公司在补体、心血管及代谢三大慢病领域的在研管线均按计划推进。

FB7013作为前沿生物（688221）首个进入临床阶段的补体领域小核酸产品，目前国内I期临床入组与随访工作有序开展；双靶点候选药物FB7011完成食蟹猴IgA肾病模型药理药效研究，IND支持性研究稳步推进。此外围绕心血管-肾脏 代谢综合征以及其他慢病赛道，公司还有多款自研小核酸药物推进临床前开发，并布局多项发明专利。

证券时报

从“卖产品”到“输出能力” 公募出海迈入深水区

证券时报基金研究院 沈述红

中国公募出海的故事，正从零散的合作落子，转入考验“输出能力”的新阶段。近期，华夏基金与富兰克林邓普顿、富国香港与印尼金光资管、南方基金与巴西百达资管等一系列中外资管合作接连落地，触角延伸至中东、拉美、东南亚等多个区域，合作形态也从产品互挂，走向多区域、多范式、双向互通的更深层次发展模式。

尽管华夏基金总经理李一梅表示，“中国资管机构在国际化上还在迈出最开始的几步”，但部分业务的头部化趋势已逐渐显现，从“卖产品”走向“输出能力”的方向也愈发清晰。而支撑这一方向的长期命题，则是全球网络协同，以及人才、投研、信任与组织能力的持续建设。

A股公司前三季净利增7.8% 新质生产力引领作用凸显

A股上市公司2026年第三季度报告披露工作日前顺利收官。整体数据显示，上市公司盈利保持稳健增长态势，产业结构持续优化，新动能引领作用凸显，充分展现出实体经济转型升级的强劲韧性，为资本市场平稳运行筑牢基本面支撑。

各板块齐头并进

盈利持续高增

数据显示，A股上市公司前三季度合计实现营业收入约56.6万亿元，同比增长5.4%；归母净利润达5.1万亿元，同比增长7.8%。剔除金融企业、主要石油化工（850102）企业（下称“非金融石化”）后，上市公司营收、归母净利润同比增速分别升至6.3%、16.1%，实体经济盈利改善更为扎实。从单季度来看，第三季度非金融石化公司营收与净利润依旧保持两位数增长，增速较二季度小幅回落，增长节奏更趋平稳。

平台助力数智赋能 APEC东风吹拂中小企业

长久以来，亚太经贸舞台由跨国巨头唱主角。处在舞台边缘的中小企业大军，如今正迫切渴望站上亚太经贸合作的聚光灯下。

2026年9月，第32次亚太经合组织（APEC）中小企业部长会议在广州召开。会议形成并发布《第32次亚太经合组织（APEC）中小企业部长会议主席声明》（下称《主席声明》），为亚太各经济体深化中小企业合作提供指引。中方还发起在广州设立亚太人工智能（885728）赋能中小企业发展合作中心、在深圳建设亚太中小企业合作区。亚太中小企业合作在实操层面有了新举措。在多边合作机制牵引下，亚太地区中小企业双向贸易的活力将进一步激活。

国内一大批中小制造厂商不再满足于传统代工模式，主动将产品设计、柔性制造能力输出至亚太各经济体；韩国、新西兰等经济体的中小企业，也携本土特色产品走进中国市场。泛太平洋（601099）贸易版图里，专属于中小企业的崭新篇章正徐徐展开。

抱团松动 多只成长基金“降科技、增消费”

随着科技股高位回调，公募的赛道天平正悄悄向消费（883434）倾斜。临近年末，面对净值防御压力，一批重仓AI、半导体（881121）的成长风格基金集体“降科技、增消费（883434）”，试图依靠低估值内需资产对冲净值波动。

多位基金经理表示，近期消费（883434）板块表现不再垫底，已释放出资金加速布局的积极信号；叠加“低估值、低预期、低持仓”的筹码优势，避险资金正逐步切入这一“避风港”，后市将重点挖掘新消费（883434）与出海品牌的结构性机会。

证券时报记者注意到，为对冲风格波动、降低组合回撤，不少重仓科技赛道的基金经理在三季度大举增配消费（883434）资产。

从持仓结构来看，二季度末广发港股通成长精选（009896）基金持仓偏向科技类成长资产，三季度末已全面转向消费（883434）产业链，组合防御能力显著增强。基金经理冯剑峰三季度大幅减持澜起科技（688008）、华虹宏力（688347）、海光信息（688041）、中芯国际（688981）、长飞光纤（601869）、兆易创新（603986）等科技股，上述个股全部退出其前十大重仓股；取而代之的是极兔速递、网易（HK9999）、贝壳（BEKE）、牧原股份（HK2714）、药明康德（603259）、百胜中国（HK9987）等内需标的，覆盖物流、游戏（881275）、物业、养殖、医药、餐饮等多个细分领域。

证券日报

赛迪智库医药研究室主任曹慧莉：《医药工业发展“十五五”规划》的8个关键词

10月30日，工业和信息化部赛迪智库医药研究室主任曹慧莉在2026大健康产业大会上发表主题演讲时表示，《医药工业发展“十五五”规划》(以下简称《规划》)由十部门联合印发，体现出医药行业全链条协同管理的趋势，也体现了相关部门合力促进医药工业在“十五五”时期提质发展的决心。

曹慧莉认为，《规划》的出台，一方面是落实党中央关于医药产业的决策部署，另一方面也是对接国家“健康中国”“制造强国”两大战略，在此基础上秉持全球视野，着眼于全球市场趋势和技术趋势，以问题导向补齐行业短板。

曹慧莉用8个关键词概括《规划》的核心任务，即创新医药、韧性医药、数智医药、精准医药、效率医药、价值医药、普惠医药、开放医药。

她表示，创新是《规划》的首要任务，要实现创新医药的突破，第一是加强基础研究和源头创新能力；第二是围绕产学研转化构建平台；第三是壮大产业规模；第四是加强前沿技术布局。“十五五”期间，韧性医药需要做到“补短板、锻长板、育新机”，补短板即围绕科研仪器设备、包装材料、试剂耗材等短板环节进行攻坚，锻长板是围绕着化学原料药、高端制剂等优势赛道，明确工艺升级的方向；数智医药要体现人工智能（885728）对医药全产业链的赋能，加强生（JNJ）产领域的数智化改造。

AI算力产业链维持高景气度

随着A股三季报披露收官，多家公司在三季报及投资者交流活动中表示，AI(人工智能（885728）)产业快速发展、算力需求旺盛是业绩增长的主要动力。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示，年内AI算力产业链迎来景气复苏。需求端，智算中心落地带动服务器、高速互联、存储扩容，拉动印制电路板（884092）、光模块、存储零部件订单放量；供给端，库存出清、产能修复叠加高附加值产品占比提升，共同推动行业向好。

从已披露的三季报来看，多家AI算力产业链公司净利润同比大幅增长。

在服务器整机环节，浪潮电子信息产业股份有限公司三季报显示，前三季度实现营业收入1293.29亿元，同比增长7.18%；归属于上市公司股东的净利润39.32亿元，同比增长165.32%；扣除非经常性损益后的净利润34.41亿元，同比增长157.90%。公司表示，报告期内人工智能（885728）产业快速发展、服务器市场需求旺盛，公司紧抓行业上行机遇，完善产品线布局，促进经营业绩大幅增长。

上市公司三季报业绩量增质优、结构向好 科技创新对盈利贡献度持续提升

A股三季报披露收官，上市公司交出一份亮眼的“成绩单”。截至10月31日，沪深北市场共5578家上市公司披露了2026年三季报。其中，沪深市场5224家公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元、净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。

具体来看，沪深市场近四分之三公司盈利，上市公司滚动净资产收益率(ROE)为7.9%。其中，沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长；“两创”板块(科创板、创业板)净利润增速较快，同比分别增长474.6%、22.7%。人工智能（885728）加快发展、上游能源（850101）资源价格上涨、出口高增等因素驱动上市公司业绩快速增长。

另外，北交所354家公司全部披露三季报，前三季度平均实现营业收入6.32亿元，同比增长15.30%；平均实现归母净利润4768.32万元，同比增长2.27%，其中288家公司实现盈利，盈利面81.36%。

中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝对《证券日报》记者表示，上市公司业绩呈现量增质优、结构向好的特点。这份“成绩单”一方面验证了宏观政策与产业政策的协同效应，另一方面也为A股市场提供了扎实的基本面支撑。随着新旧动能转换进一步深化，上市公司盈利的可持续性和成长性值得期待，中国经济高质量发展的微观基础正在不断夯实。

货币政策持续寻求宏观调控“更优解”

10月30日，中国人民银行(以下简称“央行”)公布的一系列货币政策部署与操作安排，再次传递出宏观调控支持实体经济回升向好的鲜明信号。

从灵活开展国债买卖与买断式逆回购，到推动主要政策利率由7天期转向隔夜，再到对结构性工具实施“降价、扩围、增量”组合拳，多项机制性改革渐次落地。今年以来，央行坚持实施适度宽松的货币政策，调控工具不断丰富。

一系列改革举措，折射出我国现代货币政策框架日趋完善。面对稳增长、防风险等多重任务，货币政策更加注重统筹兼顾，在总量、价格、结构三个维度协同发力，持续寻求宏观调控的“更优解”。