中国证券报

　　市场活跃机会增多 公募指增产品超额收益“加速跑”

　　今年以来，A股市场活跃度较高。公募量化指数增强基金抓住波段机会，近八成产品跑赢了业绩比较基准，达到了指数基础上的超额收益效果。其中，跟踪中证1000、中证2000等小微盘宽基指数的指增产品超额收益尤为显著。

　　中国证券报记者采访多位公募量化基金经理了解到，今年整体市场活跃度较高，相对有利于量化策略发挥作用，尤其是成长类因子、交易行为类因子等表现较为突出，整体贡献了较多的超额收益。随着业界逐渐强化业绩比较基准约束，投资者会更关注超额收益的稳定性，指增产品未来也要更侧重获取相对稳定的超额收益，不仅要分散超额收益来源，还要控制好风险敞口。

　　现货市场掀抢运潮 集运指数（欧线）期货探底回升

　　5月以来，集运指数（欧线）期货出现显著反弹，主力合约价格较4月底低点累计最大涨幅超68%，一改此前的颓势。

　　业内人士表示，近期，受宏观事件预期改善驱动，美线进出口贸易量回升，现货市场抢运预期改善海运市场短期运输需求，叠加欧美航线逐渐迎来集装箱发运旺季，集运指数（欧线）期货受到显著提振。此外，部分船公司宣布上调美线海运费，对于欧线海运费涨价形成利好提振。不过，经历过此前几次涨价失败后，市场对于最终能否挺价成功存疑，因此不宜对欧线现货运价存在过高预期。

　　存贷双降激活市场：房贷月供减负 息差压力有所缓解

　　5月20日，伴随LPR（贷款市场报价利率）下调，北京、上海等地房贷利率同步跟进调整，且多为下调10个基点。与此同时，六大行宣布自5月20日起下调人民币存款挂牌利率，最高降幅25个基点。

　　据测算，此次房贷利率调降可使30年期、百万元房贷月供减少约54元，累计节省近2万元。业内人士表示，下调房贷利率可进一步降低房贷成本，有助于促进住房消费需求释放。而此次存款利率降幅更大，可进一步呵护银行净息差。

　　国家发展改革委将制定鼓励外企境内再投资政策

　　5月20日，国家发展改革委新闻发言人李超在新闻发布会上表示，国家发展改革委将修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，制定鼓励外资企业境内再投资政策；加快推动民营经济促进法配套政策措施落地见效；分类有序拓展低空经济应用场景，稳妥推进低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费发展。

　　上海证券报

　　力争6月底前下达 今年“两重”全部项目清单

　　国家发展改革委会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，大部分政策举措将按计划在6月底前落地；2025年已安排近5000亿元支持“两重”项目建设，力争6月底前下达全部项目清单……

　　国家发展改革委5月20日在例行新闻发布会上透露了一系列政策进展，释放了多重政策信号。国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，国家发展改革委将坚持常态化、敞口式开展政策预研储备，不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，确保必要时能够及时出台实施。

　　投资工作在稳增长、调结构、育动能、惠民生、防风险等多个方面一直发挥着关键作用。

　　“今年1至4月，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元。其中，审批15个，核准12个，主要集中在能源、农林水利、高技术等领域。4月，共审批固定资产投资项目5个、核准3个，总投资3771亿元。”李超说。

　　持续推动社会综合融资成本下降 罕见！存贷款利率同日下调

　　5月20日，市场见证了存贷款利率罕见同步下降。两个期限的贷款市场报价利率（LPR）均下降10个基点，1年期LPR、5年期LPR分别降至3.0%和3.5%；主要银行下调存款利率，活期存款利率下降5个基点，定期存款利率下降15到25个基点。

　　作为资金的价格，利率对宏观经济运行有重要的调节作用。在5月7日宣布的一揽子货币金融政策中，与利率有关的价格型政策已悉数落地。在政策利率下调的引领下，经过市场化的利率传导，降息的政策效果最终传导至“最后一公里”——与实体经济息息相关的存贷款利率。整个过程仅耗时两周。

　　企业和居民利息支出“减负” 两个期限LPR下行10个基点

　　贷款市场报价利率（LPR）年内首度下行。5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均下行10个基点。

　　自2024年10月以来LPR再度下行，符合市场预期。此次LPR下行将继续促进社会综合融资成本下降，进一步激发有效融资需求，助力扩投资、促消费，并有望进一步提振居民住房消费的意愿和能力，巩固房地产市场稳定态势。

　　华为首款鸿蒙电脑发布 产业链公司“剧透”合作事宜

　　5月19日，华为正式发布两款鸿蒙电脑，这是鸿蒙操作系统首次在电脑端正式发布，标志着我国在电脑操作系统领域迈出重要一步。

　　随着新品发布，投资者热情高涨，纷纷通过互动易平台等向鸿蒙产业链公司提问。多家企业披露了相关业务的最新进展与未来规划。与此同时，随着鸿蒙生态的持续完善，一批公司正不断拓展应用场景，加速融入鸿蒙生态体系。

　　证券时报

　　宁德时代港股“首秀”亮眼 摘得今年以来全球最大IPO桂冠

　　5月20日，动力电池巨头宁德时代（300750）正式登陆香港交易所，摘下今年以来全球最大IPO桂冠。

　　宁德时代还交出了一份十分亮丽的“首秀”答卷。开盘即点燃市场热情：港股股价开盘大涨超12%，随后涨幅又有所扩大，当日收盘涨幅达16.43%，报306.20港元/股。

　　国家发改委：不断完善政策工具箱 确保必要时及时出台实施

　　5月20日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措（以下简称“若干举措”）大部分将按计划在6月底前落地；同时，国家发展改革委还将坚持常态化、敞口式开展政策预研储备，不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，确保必要时能够及时出台实施。

　　LPR下调呵护经济回升 部分银行同步调降存款利率

　　5月20日，贷款市场报价利率（LPR）和大型商业银行存款挂牌利率同步下降，进一步推动社会综合融资成本下降，改善银行负债成本。当天，1年期和5年期以上LPR均同步下降0.1个百分点，分别降至3.0%和3.5%；国有大型商业银行和部分股份制银行优化存款挂牌利率，活期存款利率下降0.05个百分点，定期存款利率下降0.15个至0.25个百分点。

　　黄金，突然直拉

　　黄金大涨。

　　5月20日晚间，黄金期现盘中均直线拉升。截至发稿，伦敦金现涨1.54%，报3278.915美元/盎司，COMEX黄金涨1.52%，报3282.5美元/盎司。

　　消息面上，据央视新闻，当地时间20日，英国外交大臣拉米表示，以方对加沙的行动“不可容忍”，英国政府将宣布暂停与以色列的贸易协议谈判。拉米还并补充说，英国政府还就以色列扩大加沙军事行动召见了以色列大使。

　　加沙地带卫生部门当地时间20日下午发布消息称，过去24小时以军在加沙地带的军事行动已造成87人死亡，290人受伤。其中20日当天死亡人数为53人，受伤人数超过50人。

　　证券日报

　　年内国际油价缘何暴跌

　　今年以来，国际油价波动幅度显著，走出“过山车”行情。

　　以WTI原油期货价格为例，数据显示，1月1日至1月15日，WTI原油期货价格持续冲高，半个月间涨幅超过10%，达到接近80美元/桶的高位（最高价为79.39美元/桶）。但此后油价从接近80美元/桶高位一度跌至55美元/桶左右，4月初有数个交易日单日跌幅超过6%。1月16日至5月20日，WTI原油期货价格跌幅约达到21.15%；若从年初计算，WTI原油期货价格跌幅接近14%。

　　国际油价缘何暴跌？笔者认为，主要是受到了“供”“需”两方面因素的共同影响。

　　多家银行年内首次下调存款利率 部分一年期定存利率跌破“1%大关”

　　5月20日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行（601658）等国有六大行，以及招商银行、光大银行等全国性股份制银行均下调了存款挂牌利率，涉及活期存款、定期存款、通知存款等，最大降幅达25个基点。

　　同日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日，1年期LPR（贷款市场报价利率）为3%，5年期以上LPR为3.5%。两个品种LPR均较前值下调10个基点。

　　接受《证券日报》记者采访的专家表示，此次国有大行及个别股份制银行牵头下调存款挂牌利率，且下降幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本。

　　美债收益率持续上行 短期或延续高位震荡

　　美国国债遭遇大规模抛售，数据显示，5月19日，30年期美债收益率飙升，盘中一度突破5%，最高达到5.04%。被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在5月19日盘中也突破4.5%，最高达到4.56%。截至5月20日记者发稿时，30年期美债收益率、10年期美债收益率均有所回落，分别报4.897%、4.436%。

　　央行：满足实体经济有效融资需求 用好用足存量和增量政策

　　5月20日，中国人民银行发布消息称，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，推动一揽子货币金融政策落地见效，支持经济持续回升向好，5月19日，中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会并讲话。国家金融监督管理总局副局长周亮出席会议并讲话。中国人民银行副行长宣昌能、邹澜出席会议。