中国证券报

朱雀归巢 商业航天展望下一程

8月19日,朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天（886078）创新试验区发射升空,火箭一子级按预定程序成功完成陆地回收,飞行任务取得圆满成功。

接受中国证券报记者采访的专家表示,商业航天（886078）行业关注焦点将从火箭回收技术,延伸至商业闭环的更多环节。发射工位如何支撑高频次周转、卫星产能质量如何匹配运力释放、在轨管理能否跟上星座扩容,都在考验全链条协同能力。

回收技术路线突破

此次任务是我国首次成功实施重复使用运载火箭一子级着陆腿方式回收,标志着我国重复使用火箭技术取得重大突破。

多重利好共振 政金债、长端国债同步走强

近期,多重政策与市场因素共振推动利率债行情演绎。受摊余成本法债券基金申报开闸、住房公积金允许投资政金债等消息影响,以国开债为代表的政金债表现强势。8月17日,5年期国开债活跃券成交利率单日下行2.1个基点,7年期国开债活跃券成交利率单日下行3个基点。

8月以来,长期国债亦表现强势。10年期国债期货震荡走高,30年期国债期货创出今年以来新高,现券收益率持续回落。业内人士分析,通胀水平偏弱、政府债供给回落、银行（FITB）配置需求稳固以及权益市场波动率抬升,共同构成债市支撑力量。但是不宜对部分政策带来的增量资金过度高估,长端国债利率下行并非一蹴而就,后续债市能否延续慢牛行情,仍需且行且观察。

利好消息激发政金债行情

数据显示,8月17日,国开债二级市场收益率全线下行,中期品种下行幅度超过短期、长期品种。其中,5年期国开债活跃券收益率下行2.1个基点,报收1.515%;7年期国开债活跃券收益率下行3个基点,报收1.52%。

解锁AI算力新场景 科创债发行持续扩容提质

无锡高新区科创产业发展集团有限公司近期在上海证券交易所成功发行全国首单专项用于词元(Token)算力工厂建设的科技创新公司债券。数据显示,今年以来,科创债发行扩容提质,发行规模超1.2万亿元。专家表示,当前科创债产品创新持续加码、市场规模稳步攀升,精准对接科创领域融资需求,助力实体经济与科创产业发展。

多个全国“首单”科创债落地

全国首单专项用于Token算力工厂建设的科创债的发行,成功打通了资本市场与AI底层算力基础设施之间的直接融资通道。远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林表示,这意味着科创债资金用途从研发、产业化进一步延伸至算力底座。Token作为AI时代的重要生产资料,正成为连接算力基础设施与行业应用的重要载体,债券市场对硬科技的支持由此进入底层基础设施层面。

从政策导向层面看,中诚信国际研究院首席研究员谭畅表示,当前大模型与AI应用加速落地,算力供需缺口已成为制约AI产业规模化发展的核心因素之一。该笔专项债券的发行,是金融体系对国家数字经济（885976）与人工智能（885728）发展战略的响应,通过债券融资引导社会资本参与区域算力集群建设,有助于完善AI产业生态和提升算力供给能力。

支持措施落地 中小公募差异化突围

近日,面向中小公募机构重启的新一批15只摊余成本法基金正式上报,产品均为63个月封闭期的债券基金,目前证监会已接收申报材料。在业内看来,此举是支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施的实质性落地,为中小基金公司从“基础规模积累”向“工具化产品转型”的战略定位提供了重要铺垫。

近年来,包括外资、内资在内的部分中小基金公司立足于自身禀赋,在探索差异化发展的道路上已卓有成效。比如,一些外资公募机构着力发展跨境业务、一些内资公募机构深耕定增业务等,都已打造成为业内“招牌”。

业内人士认为,中小公募机构由于资源投入能力有限,需要集中力量深耕少数擅长的领域,把细分方向的研究能力做深做实,持续打磨投研体系,积累长期业绩,把特色产品优势沉淀为市场品牌认知。

上海证券报

银行理财权益投资新考题:从“要不要做”到“如何做好”

8月19日,宇树科技（688836）登陆科创板,开盘报1100元/股,较发行价上涨629.44%。据公开信息,6家银行（FITB）理财机构旗下53只产品参与宇树科技（688836）网下配售,合计获配约14万股,获配金额约2112万元。按宇树科技（688836）开盘价测算,不考虑限售安排、交易费用及后续卖出价格,上述产品合计账面浮盈约1.33亿元。

明星新股带来的收益,直观展示了银行（FITB）理财机构参与权益市场的空间。当然,这不能代表“含权”类银行（FITB）理财产品整体表现——7月权益市场有所调整,部分“固收+”产品净值短期内回撤近5%,多资产FOF出现阶段性负收益,黄金主题产品发行也明显降温。“含权”类银行（FITB）理财产品正在经历一场关于投研、回撤控制和客户承受能力的压力测试。

受访人士认为,银行（FITB）理财权益投资正在从“要不要做”转向“如何做好”:在获取收益弹性的同时,控制回撤、避免流动性冲击,并把复杂策略向投资者解释清楚,比单纯提升权益仓位更为重要。

数字上海”建设“十五五”规划出炉 将加快建成具有世界影响力的“国际数字之都

8月19日,上海市人民政府办公厅发布《上海市“数字上海”建设“十五五”规划》(下称《规划》)。其中提到,到2030年,预计上海数字经济（885976）核心产业增加值占地区生产总值比重将由2025年的18%增长至20%以上,规模以上数字经济（885976）核心产业企业营业收入将由2025年的4.4万亿元增长至5万亿元以上。

《规划》明确了“十五五”时期“数字上海”建设的总体目标、主要指标和5大重点任务。到2030年,“数字上海”建设将实现跨越式发展,“链接国际化,数据价值化,应用智能化”成效凸显,全面建成区域带动、广域辐射的数字标杆城市,为加快成为具有世界影响力的“国际数字之都”奠定决定性基础。

《规划》共部署了5方面重点任务,分别是:城市数字底座能级领先、国际数据合作主动成势、新质发展动能数智引领、城市治理模式智能高效,以及数字生活服务友好普惠。

筑牢全域发展数智底座,“十五五”时期,上海将继续牵好国家区块链网络上海枢纽和航贸数字化“一硬一软”两个“牛鼻子”,持续完善区块链发展生态体系。

全民医保“十五五”规划正式落地 大力推动商业医疗保险发展 健全医保支持创新药械高质量发展机制

国家医保局近日发布《全民医疗保障“十五五”规划》(下称“规划”),明确到2030年全面建成覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的多层次医疗保障体系。

在“十四五”期间参保率稳定在95%、统筹基金当期结存超过5200亿元的基础上,规划在省级统筹、商保协同、创新支付、长护险全面建制等方面作出重要制度安排。市场人士普遍认为,相关制度安排将对医药健康产业产生结构性影响。

国家医保局有关负责人表示,“十五五”时期,工作思路可概括为四个“更加注重”:更加注重强体系、补短板;更加注重推改革、促协同;更加注重精管理、优服务;更加注重夯基础、强支撑。发展目标从“十四五”公平、安全、法治、智慧、协同医保,升级为公平、法治、安全、数智、协同、科学医保,将“智慧医保”修改为“数智医保”,新增“科学医保”。

根据规划:“十五五”时期基本医保参保率每年保持在95%左右;职工医保目录内住院费用基金支付比例稳定在80%左右,城乡居民医保稳定在70%左右;即时结算基本医保基金支出覆盖率从2025年的70%左右提高到80%以上;2029年前基本实现省级统筹。8个主要指标中新增长期护理保险制度覆盖统筹地区数量、统筹基金累计结余可支付月数、即时结算覆盖率、生育津贴直接发放到个人等指标。

财富管理转型与股东回报双向发力 多家券商上半年营收净利双增

8月19日,光大证券（601788）、兴业证券（601377）披露2026年半年报。数据显示:上半年,光大证券（601788）实现营业收入60.56亿元、同比增长18.17%,归母净利润22.29亿元、同比增长32.45%;兴业证券（601377）实现营业收入67.3亿元、同比增长24.54%,归母净利润21.29亿元、同比增长60.08%。

据统计,截至8月19日,已有6家上市券商披露半年报,上半年均实现营收净利润双增。受访人士认为,资本市场活跃度提升带动券商多项业务回暖,在业绩改善的基础上,券商持续提升资本使用效率、强化股东回报,能够形成“质效提升—业绩增长—回报增强—价值提升”的良性循环,提升券商板块的“吸引力”。

经营质效稳步提升

不仅是光大证券（601788）、兴业证券（601377）,国泰海通（HK2611）、中信建投（601066）、东兴证券（601198）、信达证券（601059）等券商上半年也实现营收、净利润同比增长。

证券时报

医药赛道内部分化加大 主题基金注重挖掘个股机会

近期,科技股调整带来的资金虹吸效应逐步消退,市场资金重新分流,医药主题基金净值迎来明显修复。但与光模块、半导体（881121）赛道基金一荣俱荣的表现截然不同,医药板块内部收益分化十分明显。同样是医药主题基金,部分产品2026年以来收益率逼近50%,但也有不少医药基金年内依旧处于亏损状态。

多位业内人士也判断,公募在创新药（002173）赛道的投资中,个股选择能力将决定医药基金的收益弹性,在行业贝塔削弱的背景下,主动权益基金在医药赛道的投资优势逐步抬升。

数据显示,近一个月主动权益基金前50强榜单中,医药类产品占据不少席位。招商前沿医疗保健（011373）、招商医药健康、广发医药精选（017479）、前海开源公共卫生（011601）、交银医药创新（004075）等产品,近一个月净值涨幅均超过20%。

不过亮眼的业绩并不代表医药基金迎来全面普涨。就在部分主动医药基金净值大幅走高的同时,医药ETF（510660）、创新药ETF（515120）等指数产品走势相对平淡一些。跟踪中证创新药（002173）产业指数的头部公募ETF近一个月净值涨幅约为10%,追踪恒生创新药（002173）指数的多只公募ETF近一个月净值上涨约为5%。在个股分化的背景下,截至目前,还有不少创新药ETF（515120）年内仍有7%左右的亏损。指数基金产品的业绩表现差距,也反映出当前医药基金逐步告别同涨同跌的格局。

300687,拿下64.5亿元算力大单

公告利好。

8月19日晚间,赛意信息（300687）发布关于签订高性能算力服务销售合同的公告称,近日,公司(简称“乙方”)与W公司(简称“甲方”)签订了两份《算力服务合同》,两份合同的标的、金额不同,但合同签署双方、签署时间、付款条件及其余主要条款一致,故本次公告对两份合同予以合并披露。合同服务期限为60个月,在服务期限内,乙方向甲方提供高性能算力服务。合同含税总金额为64.5亿元,占公司2025年度经审计营业收入的311.11%。

这是近期继蜂助手（301382）46亿元算力大单、高乐股份（002348）31.95亿元算力服务合同之后,又一家上市公司披露大额算力服务合同。从通信服务（881162）商到玩具制造商,越来越多上市公司密集切入算力租赁（886050）赛道,折射出AI算力供需缺口持续扩大的产业现实,也引发了市场对这一赛道商业模式可持续性的关注。

赛意信息（300687）表示,本次合同的签订与顺利履行,是公司夯实算力基础设施底座+工业（600528）大模型+行业业务智能体全栈AI产品体系能力的重要落地实践。本次合同项下相关算力运营服务将按项目排期推进建设,预计三个月内完成全部部署、调试、上线交付、输出算力运营服务,按月形成持续稳定的营业收入,对公司当期及中长期经营业绩、营收结构优化产生积极影响。

时报观察 公积金使用扩围,更好服务安居消费

近日,《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》公布,自2026年9月20日起施行。公积金使用范围迎来优化升级,提取情形由6种拓展至9种,新增支付自住住房物业费等多元居住场景。这项制度调整,让个人账户的沉淀资金更好地用之于民、用之于安居,是住房公积金适配民生新期待、紧跟居住消费（883434）升级的暖心改革,收获广泛的社会认可。

过去,住房公积金聚焦购房贷款核心功能,精准支持刚需安居保障,助力无数家庭实现安居愿景。如今楼市发展迈入增存并重、租购并举的全新阶段,大众的住房需求早已告别“有没有”的基础诉求,转向“好不好”的品质追求。

从日常租房居住、老旧小区翻新,再到住宅适老化改造、居住环境提质,多元化、精细化的居住消费（883434）需求持续释放。公积金扩围改革,正是补齐服务短板、贴合民生诉求的关键举措,持续盘活沉淀资金、提升资金利用效率,让公积金资源服务于各类安居需求。

本次改革的一大亮点,是持续拓宽制度普惠边界,让公积金保障覆盖更多群体。新规将个体工商户等各类灵活就业群体纳入缴存范围,坚持自愿参与原则,不搞强制和“一刀切”,同时授权地方结合区域发展实情细化实施办法,有效提升制度的包容性与覆盖面。

供需改善叠加产业升级 沪市化工企业释放业绩弹性

编者按:上市公司是观察中国经济的重要窗口,也是资本市场韧性与信心的根基。本报今起推出“沪市蓝筹观察”栏目,聚焦代表国计民生、引领产业跃升、彰显治理规范的沪市蓝筹公司群体,跟踪行业景气度与供需逻辑变化,探寻上市公司高质量发展的势能。

2026年半年报正在密集披露,沪市化工（850102）企业交出了一份份亮眼“成绩单”。在已披露业绩的公司中,主营业务盈利能力明显改善。多位受访人士认为,化工（850102）行业景气度回升,是需求端韧性提升和供给侧“反内卷”政策约束叠加的结果,预计下半年行业景气度将延续。

多重因素提振化工（850102）企业业绩

数据显示,截至目前,74家预告或已披露业绩的沪市化工（850102）企业中,净利润增加的公司为51家,占比68.92%。其中,净利润增幅上限超过100%的为34家。

证券日报

公募基金年内累计分红1094.63亿元

近期,公募基金密集发布分红公告。数据显示,截至8月19日,本月内公募基金已发布99份分红公告。今年以来公募基金累计分红4124次,分红总额达1094.63亿元。

从各类产品的分红额度来看,债券型基金仍是分红“主力军”,年内共分红593.81亿元,但在全部基金分红总额中占比有所下降,从去年同期的71.46%降至54.25%;权益类基金(含股票型基金和混合型基金)年内分红总额为417.3亿元,占比从去年同期的23.9%提升至38.12%。

对于上述变化,深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者分析称:“这是市场、行业、资金、产品等多重因素共同作用的结果。市场层面,A股市场结构性行情持续演绎,部分权益类基金收益十分可观;债券型基金因受利率环境影响,票息收益收窄,可分配利润相对有所回落。行业层面,公募基金从规模导向转向持有人回报导向,权益类产品将分红视为回馈投资者的重要手段,分红机制亦趋于标准化。资金层面,低利率环境下投资者对现金流诉求提升,推动权益类产品加大分红力度。产品层面,随着权益类基金规模持续提升,债券型基金长期主导分红的既有格局正逐步发生转变。”

在权益类基金中,以ETF(交易型开放式指数基金)为首的被动指数型基金是分红主力担当。其中,多只宽基ETF分红金额较大,例如,华泰柏瑞沪深300（399300）ETF年内分红金额暂居首位,达98.11亿元;易方达沪深300ETF（510310）年内分红金额次之,为45.91亿元;南方中证500（399905）ETF和南方中证1000（399852）ETF年内分红金额也在10亿元以上,分别为19.78亿元、10.39亿元。

美债收益率创新高释放了哪些市场信号

自三季度以来,美国国债(以下简称“美债”)收益率整体震荡上行,其中长端美债尤其明显。

数据显示,8月18日,30年期美债收益率盘中最高达到5.34%,创2007年6月以来最高水平;同日,10年期美债收益率盘中最高达到4.75%,也逼近2025年初以来高点。拉长时间看,截至8月18日收盘,三季度以来30年期美债收益率涨幅达到6.67%,10年期美债收益率涨幅也达到了5.38%。

美债通常被视为全球无风险利率基准,其中,10年期美债还有“全球资产定价之锚”之称。当前美债收益率持续拉升,更高的回报吸引了部分资金向美债倾斜,不少机构开始抛售欧洲、日本等国家主权债券增配美债。

在笔者看来,此轮美债收益率创出新高,释放出三个信号:首先,市场对长端美债缺乏信心,导致抛售压力持续加大。

大型券商吸收合并为主,产业资本战略性收购为辅 期货行业从“小而散”迈向“大而强”

2026年以来,我国期货行业的重大并购重组案例悄然增多,数量远超往年水平,行业洗牌由预期转入现实。本轮整合路径鲜明,以大型券商吸收合并为主、产业资本战略性收购为辅。

期货公司密集“易主”是监管趋严与行业转型双重压力下的必然路径。本质上,这是一场以提质增效为核心的供给侧结构性改革,通过市场化手段化解行业长期存在的“小而散”困局,推动资源向优势主体集中。

洗牌之后,期货行业格局将走向分化,全能型衍生品服务商与中小特色机构并存的行业格局渐成雏形。行业竞争焦点也将从费率转向资本实力、科技能力与专业服务（884257）水平的比拼,行业价值逻辑亦从通道收入转向风险定价。对于仍在观望的期货公司而言,能否在这一轮变革中找准定位、锻造长板,将决定其在新格局中的位置。

9家公募机构上半年经营数据出炉 营收均实现同比增长

随着A股公司2026年半年报陆续披露,一批公募机构上半年业绩也集中显现。数据显示,已经揭晓上半年经营数据的9家公募机构营业收入全部实现同比增长;8家机构净利润实现同比增长,1家减亏,行业全面向好发展态势明显。

今年上半年,头部公募机构强者恒强,部分中小机构凭借特色化经营实现跨越式增长。例如,中信建投（601066）证券2026年半年报显示,今年上半年,中信建投（601066）基金成功推出全国首批、北京市首单商业不动产公募REITs;南京银行（601009）披露半年报显示,鑫元基金上半年持续推进“平台式、一体化、多策略”投研体系建设,固收类产品业绩保持同类前列,权益与量化产品稳步向好,截至报告期末,公募基金管理规模2361亿元,较去年同期增长11.50%。

具体来看,华夏基金暂以14.13亿元的净利润占据盈利榜首位,同比增长25.82%;营业收入57.08亿元,同比增长34.05%。富国基金以11.43亿元的净利润暂居第二,同比增长23.74%;营业收入为43.49亿元,同比增长30.63%。华安基金以5.65亿元的净利润位列第三。

中小型公募机构方面,上半年海富通基金营业收入为7.17亿元,同比增长98.07%;净利润为2.09亿元,同比增长97.17%。信达澳亚基金上半年净利润从去年同期的378.36万元飙升至4124.32万元,增幅高达990.05%,在已披露的公司中涨幅居前。