中国证券报

AI用电需求催生设备订单 燃气轮机产业链投资机会受关注

当前，AI数据中心建设提速，带动供电设备需求增长，燃气轮机产业链投资机会受到关注。近期，杰瑞股份（002353）推进大额订单履约及产能建设，中超控股（002471）拓展零部件合作，汽轮科技（300277）加快自主燃气轮机商业化，产业链多环节布局持续推进。

中金“三合一”交割落地 券业并购迈向系统整合新阶段

10月26日，中金公司（601995）换股吸收合并东兴证券、信达证券正式完成交割。从2025年11月首次披露意向到交割完成，这场历时近一年的“三合一”走完全流程，合并后净资本跃升至行业第四，营业网点增至441家。2024年以来国泰君安（603977）证券吸收合并海通证券、国联证券收购民生证券等多起券商并购已相继落地。与此同时，中证协近期发布并购重组示范实践，按“论证准备-并购交易-整合融合”三阶段细化操作指引。

业内人士认为，券业并购正从早期的零星个案探索，走向更加系统化、标准化的整合新阶段，在“十五五”时期打造一流投行的导向下，行业整合将持续深化，推动从规模做大走向质量做强。

前9月规上工业企业利润同比增长15.5%

● 本报记者连润

国家统计局10月27日发布数据显示，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%。9月份，全国规模以上工业企业利润增长14.4%。

国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，1—9月份，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大宏观政策调节力度，因地制宜培育壮大新质生产力，工业生产稳中有进，规模以上工业企业利润实现较快增长，工业经济高质量发展稳步推进。

健帆生物：第三季度净利同比增长203.40%

健帆生物（300529）10月27日晚间发布2026年第三季度报告。公告显示，今年前三季度，公司实现营业收入16.11亿元，同比增长3.50%；归属于上市公司股东的净利润为5.75亿元，同比增长26.79%；扣除非经常性损益后的净利润为5.42亿元，同比增长23.63%。

从单季度表现来看，第三季度公司业绩增长显著。今年7月至9月，公司实现营业收入5.78亿元，同比增长37.11%；归属于上市公司股东的净利润达1.93亿元，同比大幅增长203.40%；扣非净利润1.86亿元，同比增长185.90%。

盈利能力方面，前三季度公司基本每股收益为0.74元/股，同比增长25.42%；加权平均净资产收益率为16.02%，较上年同期提升2.28个百分点。

报告期内，公司持续加大研发投入，前三季度研发费用为1.56亿元，上年同期为1.47亿元。截至报告期末，公司总资产为55.06亿元，较上年末增长1.80%；归属于上市公司股东的所有者权益为36.51亿元，较上年末增长5.17%。(王珞)

上海证券报

史上最大IPO募资加码AI 北美科技巨头“狂飙”资本开支

当地时间10月26日，人工智能（885728）公司Anthropic向美国证券交易委员会公开提交S-1招股说明书，按照此前市场预估的1000亿美元融资计算，若上市成功，Anthropic将成为人类史上最大规模IPO。此次上市被外界解读成为AI资本开支进一步扩张“筹措弹药”。

物理AI迎落地拐点 产业链公司抢抓机遇

物理AI成为AI产业新热点，也成为A股新风口。上海证券报记者注意到，近期多只物理AI、机器人及数据要素（886041）相关概念股表现亮眼，宇树科技（688836）股价自10月中旬以来7个交易日反弹超过65%。

产业“进化”加速及科技巨头的纷纷入局，是引爆行情的底层逻辑；物理AI“训练+仿真+端侧”算力叙事，也接续了此前的算力叙事逻辑，缓解了市场对于AI资本开支见顶的担忧。

从国内市场来看，伴随中央及地方相继出台发展物理AI的相关政策，上市公司也从产业链各环节敏锐布局，抢抓产业机遇。

暖通三巨头“变频”切入千亿液冷赛道

传统风冷进入存量市场，AI算力需求引爆液冷千亿级市场。以格力、美的、海尔为代表的暖通巨头们，正加速“跨界”向液冷方面“变频”，切入新赛道。

上海证券报记者调研发现，今年以来，格力联合国内头部IDC服务商光环新网（300383）成立合资公司，聚焦液冷制冷系统、高性能算力设备及云计算（885362）设施等市场；美的加码投资10亿元在顺德液冷智造新基地，规划建设12条专业液冷产线；海尔投资超过10亿元，在泰国罗勇布局数据中心生产基地。

当下，液冷从数据中心AI服务器的“可选项”变为“必选项”，凭借数十年暖通业务沉淀的冷源技术与制造能力，这些巨头们正在液冷的新市场中抢占身位。

债市制度优化持续推进 稳市机制落地 跨市场互联互通在即

两项债市制度安排近期正有序推进：10月26日，央行正式推出债市非银大额赎回互换便利(BNSF)；银行间和交易所债券市场互联互通已具备落地条件，待相关主体测试后即可开通。

受访专家认为，上述两项安排兼顾防范风险与联通市场，将在维护债券市场平稳运行的同时，提升市场流动性和定价效率，夯实其服务实体经济的投融资功能。

经过多年发展，债券市场已成为我国多层次资本市场的重要组成部分。“在服务实体经济融资、畅通货币政策传导、满足居民财富管理需求及维护金融稳定等方面，债券市场发挥着日益重要的作用。”东方金诚研究发展部执行总监于丽峰对上海证券报记者表示。

规模扩容直观体现债券市场成长：截至9月末，债券市场托管余额达210.8万亿元，稳居全球第二。同时，债券融资在社融中的占比上升。中诚信国际认为，债券市场对实体经济融资的支撑作用上升，其运行效率与定价质量对宏观金融的影响也随之加大。

证券时报

时报观察 高技术制造业利润贡献率之变折射产业新势能

国家统计局最新数据显示，1—9月份全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，持续保持两位数增长。在利润总量稳步增长的同时，工业利润的来源结构加速向优转型。

在众多指标中，高技术制造业占全部规模以上工业企业利润比重达到25.5%，比上年同期提高6.2个百分点。这意味着每4元工业利润中，就有超过1元来自高技术制造业。

作为国民经济的先导产业，高技术制造业不仅是调结构、惠民生的重要抓手，也是培育发展新动能、获取未来技术新优势的关键领域。2024年以来，高技术制造业增加值增速一直快于全部工业平均水平，且二者增速差距持续扩大，如今利润占比明显提升，说明新质生产力的培育已经从产能扩张阶段稳步进入效益释放的收获期。

这种结构之变，是多重转型力量的共同支撑。一方面，人工智能（885728）、数字技术持续向工业领域渗透，大量传统企业通过数智化改造、绿色化升级，把长期积累的产业基础转化为新的产出效率，为高技术领域拓展出更广阔的应用场景；另一方面，“新三样”等优势产业持续打开海外市场，从绿色产品到智能装备，中国新质生产力正加快转化为国际市场竞争力，带动产业链整体利润持续抬升。

从装机量到可靠性 “十五五”能源投资换赛道

“十五五”时期，我国能源（850101）发展步入关键节点——既是加快建设新型能源（850101）体系、“夯基垒台”的时期，又是进入安全风险叠加演变、低碳转型加力、能源（850101）创新突破、体制改革攻坚、国际合作重塑的“五期叠加”阶段。2026年6月至8月，国家发展改革委、国家能源（850101）局等部门依据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，印发了一系列“十五五”专项规划，其中“新型能源（850101）体系建设” “新型电力系统”“ 煤炭（850105）工业”“ 石油天然气（885430）”首次出现在独立专项规划标题中，为未来五年能源（850101）结构升级描摹出清晰路线图。

总纲性规划定调“双50%”

与三条约束性红线

《新型能源（850101）体系建设“十五五”规划》（下称《规划》）的印发, 是未来五年我国能源（850101）发展的行动总纲，也标志着首个以“新型能源（850101）体系建设”命名的五年规划正式落地。

券商资管公募三季报出炉 四家跻身千亿梯队

近日，券商资管公募产品三季报密集出炉。最新数据显示，截至三季度末，有4家券商资管公募管理规模超千亿元，东方红资产管理以2087.35亿元领跑。

从业绩表现来看，三季度医药、红利类产品收益突出。展望四季度，基金经理在持续关注AI（人工智能（885728））投资机会的同时，同样看好传统行业，特别是传统消费（883434）龙头公司的配置机遇。

四家公募管理规模超千亿

跻身公募千亿规模阵营的上述4家券商资管具体为：东方红资产管理以2087.35亿元规模居首；华泰证券（601688）资管1963.29亿元紧随其后；国泰海通（601211）资管、财通资管分别以1297.81亿元、1071.46亿元位列第三、第四。此外，招商资管公募规模达667.96亿元。

双轮驱动 基金三季度重仓科技青睐红利

10月27日晚间，公募基金2026年三季报披露完毕。天相投顾统计数据显示，三季度公募基金在继续重仓科技板块的同时，对消费（883434）、医药、红利等传统资产的配置意愿逐步提升。

天相投顾统计数据显示，截至三季度末，全市场公募基金资产净值合计39.30万亿元，较二季度末的39.66万亿元小幅回落。债券型基金、货币市场基金规模实现增长。截至三季度末，债券基金资产规模增至近13万亿元，货币市场基金规模达到15.8万亿元，均高于今年一季度末和二季度末的数据，反映出市场风格和投资者需求、风险预期的微妙变化。

整体来看，居民多元资产配置需求旺盛，以混合债基为主的固收+产品凭借稳健收益特征成为资金配置优选，规模总体保持平稳。此外，行业主题ETF、商品ETF、债券ETF等持续吸金，投资者对各类基金产品的布局需求呈现多元化特征。

仓位方面，公募基金股票仓位平均为78.32%，较今年二季度末的81.61%的股票仓位有所下降，持股集中度也由二季度末的60.44%降至三季度末的59.29%，持仓风格偏向稳健，配置银行存款与备付金、债券的仓位比例显著抬升。

证券日报

TCL科技启动“鹰的重生”

“2024年，我们光伏业务的财务表现在整个行业头部企业中是最差的。在那个时点，说陷入危机一点都不过分。”在TCL科技（000100）集团股份有限公司（以下简称“TCL科技（000100）”）今年8月举行的2026年投资者开放日活动中，TCL科技（000100）董事长李东生如是说。

李东生直言，2024年至2026年，TCL科技（000100）的光伏业务板块经历了生死考验。为了摆脱经营困境，公司内部启动了第二次“鹰的重生”。交流会上，李东生详解了过去3年来所作的调整，并提出了下半年的目标。

在TCL科技（000100）的发展历程中，鹰的文化早已成为独树一帜的符号，用来诠释公司敢于破局、勇于蜕变、持续进化的底色。2006年，面对全球化扩张失利，李东生写下《鹰的重生》一文，以雄鹰忍痛蜕羽、重获新生的隐喻，吹响公司全面变革的号角。“拔羽换喙”后的TCL科技（000100），不仅迈入全球半导体（881121）显示产业第一梯队，而且逐步形成了半导体（881121）显示、新能源（850101）光伏和半导体材料（884091）三大核心业务。

在全球制造业激烈竞争环境中，一家企业的发展从来不是一蹴而就，只有具备持续自我革新核心能力，不断重新匹配市场需求、资源与业务，才能发展壮大。此次TCL科技（000100）再启变革，聚焦扭转光伏业务困局，为制造业企业顽强突围提供了鲜活样本。

长电科技追加先进封装产线投资

10月27日下午，江苏长电科技（600584）股份有限公司(以下简称“长电科技（600584）”)召开2026年第三季度业绩说明会，公司高管就三季度业绩变化、各基地产能利用率情况、2026年投资计划上调等投资者关注的核心问题进行了详细解答。

今年第三季度，长电科技（600584）实现营业收入114.25亿元，同比增长13.53%；实现归属于上市公司股东的净利润7.73亿元，同比增长59.99%。前三季度，公司实现营业收入309.52亿元，同比增长7.96%；实现归属于上市公司股东的净利润16.17亿元，同比增长69.58%。

“受益于人工智能（885728）相关的基础设施及端侧领域需求快速增长，全球半导体（881121）行业景气度持续提升。公司坚持聚焦主营生产业务，积极把握机遇，加强市场拓展，加速产能扩充，客户订单持续增长，产能利用率高位运行，营业收入和净利润实现增长。”长电科技（600584）副总裁吴宏鲲在回复《证券日报》记者提问时表示，公司持续优化产品结构和业务组合，高附加值产品增加，盈利能力进一步增强。公司持续加强运营基本功、强化成本管控，通过智能制造及精益生产不断降低成本，带动毛利和净利润同比增长。

长电科技（600584）向全球半导体（881121）客户提供全方位、一站式芯片成品制造解决方案，涵盖微系统集成、设计仿真、晶圆中测、芯片及器件封装、成品测试、产品认证以及全球直运等服务。按市场应用领域划分，公司营业收入主要来自运算电子、消费电子（881124）、通讯电子、汽车电子（885545）、工业及医疗电子等领域。

前9个月规模以上工业企业利润实现较快增长

10月27日，国家统计局发布数据显示，今年前9个月，全国规模以上工业企业实现利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%。其中，9月全国规模以上工业企业利润同比增长14.4%。

国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，前9个月，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大宏观政策调节力度，因地制宜培育壮大新质生产力，工业生产稳中有进，规模以上工业企业利润实现较快增长，工业经济高质量发展稳步推进。

电子行业对利润增长贡献显著

于卫宁表示，今年以来全国规模以上工业企业利润同比持续保持两位数增长。从三大门类看，采矿业利润同比增长38.2%，制造业利润同比增长17.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比下降14.3%。

收入端稳步恢复 成本端结构性优化 五粮液前三季度营收净利同比双增

10月27日晚间，宜宾五粮液（000858）股份有限公司(以下简称“五粮液（000858）”)披露2026年前三季度业绩。前三季度，公司实现营业收入328.58亿元，同比增长7.25%；实现归属于上市公司股东的净利润97.11亿元，同比增长49.98%。

武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，在白酒（881273）行业仍处于深度调整期的背景下，五粮液（000858）交出的三季报成绩单显示出头部酒企的经营韧性。盈利改善，既有收入端稳步恢复的贡献，也得益于成本费用端的结构性优化。

从盈利质量看，五粮液（000858）前三季度实现扣除非经常性损益的净利润94.41亿元，同比增长46.18%；基本每股收益2.50元，同比增长50.14%；加权平均净资产收益率8.09%，较上年同期提升3.2个百分点，多项核心指标同步向好。从利润表结构看，五粮液（000858）前三季度营业总成本200.33亿元，低于上年同期的218.71亿元。

记者注意到，面对行业调整，五粮液（000858）更加关注经销商库存健康化，助力经销商消化社会库存，而非以向渠道压货换取短期报表增速。这为下一轮周期（883436）的渠道修复留出了空间。