中国证券报

半导体主题ETF上涨 中小盘宽基产品吸金

11月12日，A股三大指数回调，创业板指（399006）跌超2%。全市场1700余只ETF中，不到一成产品收涨，涨幅大于1%的共20只。半导体（881121）（含芯片）主题ETF逆势领涨，并出现明显放量。资金流向方面，前一交易日（11月11日），ETF市场在三大指数集体上涨的背景下净流出超80亿元。主投中小盘的宽基ETF相对“吸金”，多只产品跻身单日净流入额榜单前列。

半导体（881121）主题ETF明显放量

11月12日，全市场涨幅前二十位的ETF中，超半数投向半导体（881121）板块，且全部涨超1%。从11月以来的表现看，半导体（881121）主题ETF同样居于领涨位置。截至12日收盘，当月以来涨幅前十位的ETF全部投向半导体（881121）领域，其中8只产品已涨超20%。

不再“盯盘下单” 多家银行上线积存金挂单功能 

在金价持续震荡的背景下，银行积存金业务正从投资者“盯盘下单”向预设价格、系统自动成交的挂单模式升级。日前，中信银行（HK0998）公告称，预计自11月16日起，该行将新增积存金挂单功能。这是继建设银行（HK0939）、兴业银行（601166）、南京银行（601009）等银行后，又一家入局积存金“委托挂单”赛道的商业银行。

某城商行（884251）人士告诉中国证券报记者，积存金委托挂单功能的优势在于投资者能够设定目标价格，金价触发后自动成交，无需手动操作；按理性判断设置买卖价格，减少情绪化操作，严守投资纪律。挂单模式虽然可以提升执行效率，但是并未改变黄金投资的风险本质。多家银行上线挂单功能之际，也同步强调交易风险。

证监会：完善稳市机制 增强股市内在稳定性

11月12日，证监会有关负责人在2026年上交所国际投资者大会上表示，证监会将坚决贯彻党中央决策部署，落实近日国务院常务会议要求，完善稳市机制，增强股市内在稳定性，会同相关部门协同发力，打好稳市场、稳预期政策组合拳。

具体来看，用好用足两项结构性货币政策工具，证券、基金公司已开展第三批互换便利操作1000亿元。支持上市公司加大回购增持力度，今年以来上市公司新披露的回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。丰富市场投资工具，加大权益类产品供给和创新力度，引导和鼓励主动ETF加快投资建仓。进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，促进融资融券（885338）逆周期（883436）调节功能发挥，汇聚各方合力，全力维护市场平稳运行。

衍生品新规施行在即 券商跨境业务加速合规重塑

11月16日，《衍生品交易监督管理办法(试行)》将正式施行。这是证监会监管的衍生品行业首部部门规章，半年过渡期即将结束。业内人士认为，随着股票类跨境收益互换(TRS)新增暂停、第三批互换便利1000亿元操作落地，券商衍生品与跨境业务正从规模扩张转向合规与专业能力比拼的阶段。券商短期整改压力与长期集中趋势并存，行业马太效应或进一步加剧。

上海证券报

AI应用场景开始分层 半导体产业链上下游寻找新突破口

“DRAM特别贵，进入非常大的周期（883436）”“机器人真正落地，瓶颈可能在最后一毫米”“算力基建能否实现投资回报，才是最关键的”……

11月12日，在北京国家会议中心举行的第二十三届中国国际半导体（881121）博览会暨第八届IC企业家大会开幕式现场，上海证券报记者从多位与会嘉宾处了解到，从数据中心到智能汽车，从模型训练到机器人执行任务，不同场景对半导体（881121）的要求正在发生变化。AI带来的需求增长并非简单地向整个产业链平均扩散，而是呈现明显的结构性特征。

受访行业人士认为，随着AI从大模型训练向各类应用加速渗透，应用场景开始分层、碎片化，带动半导体（881121）产业链需求分化，也推动芯片企业重新思考产品定位与竞争方式。

证监会：汇聚各方合力， 全力维护市场平稳运行

“中国发展具有长期确定性，投资中国具备坚实基础。”11月12日，中国证监会相关负责人在上海证券交易所2026年国际投资者大会上表示，证监会将汇聚各方合力，全力维护市场平稳运行。持续深化资本市场投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑，不断提升上市公司质量和长期投资价值。持续加大监管执法力度，切实维护投资者合法权益。持续扩大高水平对外开放，提高跨境投融资便利性，支持上海加快建设国际金融中心。

证监会相关负责人表示，今年以来，在党中央、国务院坚强领导下，中国经济顶住外部多重压力，保持平稳运行，呈现动能向新、结构向优的良好态势。前三季度，国内生产总值超过107万亿元，同比增长4.6%，“十五五”取得良好开局，这是资本市场平稳运行的坚实基础。

分红回购持续加码 投资者回报机制加快完善

10月19日，权威部门披露，今年以来A股上市公司分红、回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍。业内人士表示，这一数据表明，资本市场正加速转向投融资动态平衡的良性循环。随着分红、回购力度持续加码，投资者回报机制将加快完善，上市公司投资价值稳步提升，资本市场行稳致远的根基也将进一步夯实。

制度约束与政策激励，是分红、回购“升温”的核心推手。2024年出台的新“国九条”从顶层设计层面明确了强化投资者回报的改革方向，提出对多年未分红或分红比例偏低的公司实施相关约束，加大对分红优质公司的激励力度，并引导上市公司回购股份后依法注销。

葵花籽油期货和期权挂牌上市 助力提升植物油产业价格影响力

葵花籽油期货和期权挂牌上市

助力提升植物油产业价格影响力

11月12日，葵花籽油期货和期权在郑州商品交易所正式挂牌上市，当晚起开展夜盘交易。葵花籽油期货首批挂牌SO2705、SO2707、SO2709、SO2711共4个合约，挂牌基准价均为10000元/吨。截至首日收盘，主力合约SO2705报10133元/吨，涨幅1.33%；4个合约成交量共计28887手，收盘持仓量共计6317手。

葵花籽油作为全球第四大、我国第五大食用植物油品种，是我国油脂油料（850201）多元化供给体系的重要组成部分。“民以食为天，油稳则食安。食用植物油关系国计民生，贯通国际贸易、加工制造、流通消费（883434），守护着千家万户的餐桌供给。”中国植物油行业协会秘书长高雯在上市活动上表示。

证券时报

港股公司年内回购超1300亿港元 科技企业扛大旗 “A+H”同步操作成亮点

今年以来，港股市场震荡调整，上市公司依然保持了较高的回购热情。

11月10日，人工智能（885728）龙头智谱（HK2513）公告，公司董事长提议回购公司股票，回购计划的预期总金额上限为40亿港元，将予购回的H股总数不超过公告日期公司已发行股份总数的1%。这正是今年港股科技企业掀起回购热潮的缩影。

证券时报记者根据数据统计，截至11月11日，年内已有372家港股上市公司实施回购，回购金额超1300亿港元；参与回购的公司数量明显扩容，从去年同期的241家增加至372家，增幅超50%。其中，信息技术、医疗保健、日常消费（883434）等行业实施回购的公司数量明显增多，更多中小市值公司、细分赛道企业加入了回购队列。

卫星星座批量组网 轨道空间碎片治理成刚需

作为国内首颗空间碎片监测商业卫星，“甘德一号01星”此前因追踪并记录SpaceX（SPCX）“猎鹰9号”火箭残骸撞击月球的轨迹引发行业关注。这颗搭载星上AI算力、主打“天感天算”的卫星，填补了国内商业天基碎片监测空白。

“空间碎片监测与态势感知服务，是整个太空经济大产业的基础。”国际宇航科学院（IAA）院士、中国遥感应用协会理事长、国家航天局原副局长罗格在甘德星座首星出征仪式上表示，“没有精准的感知，就没有安全的轨道，再宏伟的星座、再繁荣的太空经济都是空中楼阁”。

在轨道资源日趋拥挤、巨型星座批量组网背景下，以AI赋能为核心路径的空间碎片治理，正在从远期构想转向产业刚需，由遨天科技抓总建设的甘德星座，正成为我国自主可控太空交管体系的重要载体。

中国证监会相关负责人在2026年上交所国际投资者大会上表示 打好稳市场稳预期政策组合拳 全力维护市场平稳运行

11月12日，中国证监会相关负责人在2026年上交所国际投资者大会上表示，证监会将坚决贯彻党中央决策部署，落实近日国务院常务会议要求，完善稳市机制，增强股市内在稳定性，会同相关部门协同发力，打好稳市场、稳预期政策组合拳，全力维护市场平稳运行。

具体来看，用好用足两项结构性货币政策工具，证券、基金公司已开展第三批互换便利操作1000亿元；支持上市公司加大回购增持力度，今年以来上市公司新披露的回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高；丰富市场投资工具，加大权益类产品供给和创新力度，引导和鼓励主动ETF加快投资建仓；进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，促进融资融券（885338）逆周期（883436）调节功能发挥。

腾讯谋变 马化腾：AI大浪已打来，不能还坐着欣赏

11月11日，腾讯迎来成立28周年。按照惯例，这一天是腾讯的“Linktime”日，董事会主席马化腾携核心高管与全体员工线上对话，复盘得失、校准方向。与往年不同的是，今年的这场直播马化腾提示风险，要求员工适应AI变化。

这次对话很快被传成腾讯要裁员50%。11月12日，接近腾讯的知情人士表示，引发外界误读的，是管理层用来解释资源调度的一组比喻。知情人士还原，在腾讯28周年的Linktime线上直播中，腾讯管理层主动表达了要加快组织变革的决心，同时特别提到，这和几年前那次“降本增效”不一样。前一次相对被动，更偏“降本”，这一次是面向AI时代的主动出击，更偏“增效”，激发团队去创造新的价值，鼓励一线员工积极举手向前冲，中间的管理层则需要变得更扁平和灵敏。为了应对新的变革，内部需要主动思考新打法和新战场，50%的人像陆军一样，守土有责，通过提效去做好现有的核心业务；另50%的人像海军一样，拥抱浪潮，探索AI Native、拓展新的发展空间。

证券日报

货币政策护航经济向好向优

中国人民银行近日发布2026年第三季度中国货币政策执行报告。中国人民银行立足当前国内经济运行态势，继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。

从总量维度看，适度宽松的货币政策持续落地显效，核心目标是让货币金融环境适配实体经济的真实有效需求。报告披露，9月末社会融资规模存量、广义货币供应量(M2)同比分别增长7.1%和7.2%，金融总量保持合理增长，为经济平稳运行提供了适宜的货币金融环境。当前中国经济正处于新旧动能转换的关键窗口，在此背景下，货币政策调控始终把握好力度与边界，以稳定市场预期为导向，持续为企业经营、居民消费（883434）和项目建设营造稳定友好的融资环境。

从结构维度看，依托结构性工具定向发力，金融资源进一步向新质生产力培育等重点领域倾斜。报告中提到，将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持范围，增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，增加支农支小再贷款额度5000亿元，进一步支持经济结构转型升级与高质量发展。

中国证监会：全力维护市场平稳运行

11月12日，2026年上海证券交易所国际投资者大会在上海举行。中国证监会相关负责同志在致辞中表示，当前世界百年变局加速演进，国际环境变乱交织，全球流动性周期（883436）波动、地缘冲突带来的冲击，持续考验着各国资本市场。中国始终坚持以自身高质量发展，为世界经济注入确定性。

中国发展具有长期确定性，投资中国具备坚实基础。今年以来，在党中央、国务院坚强领导下，中国经济顶住外部多重压力，保持平稳运行，呈现动能向新、结构向优的良好态势。今年前三季度，国内生产总值超过107万亿元，同比增长4.6%，“十五五”取得良好开局，这是资本市场平稳运行的坚实基础。

再融资政策持续优化 可转债发行向“硬科技”放量

11月12日，山东百龙创园（605016）生物科技股份有限公司发布向不特定对象发行可转换公司债券(以下简称“可转债”)募集说明书。这是今年可转债一级市场加速修复的背景下，高新技术企业借力再融资工具的又一个案例。

今年2月份，沪深北证券交易所推出优化再融资一揽子措施，大力支持优质上市公司再融资。在此背景下，可转债发行节奏进一步加快。据数据统计(下同)，按发行公告日口径，截至11月12日，年内A股共发行可转债71只，发行规模合计789.54亿元，发行数量、发行规模同比分别增长77.5%、34.51%，均超过去年全年水平。

可转债市场供给放量、结构优化，是再融资改革效能持续释放的直观体现。这一融资工具精准指向科创企业发展痛点，为新质生产力培育提供灵活高效的资本支持。

“老地方”焕发“新气象” 小县城撬动大消费

在我国超大规模市场的版图中，县域是不可或缺的重要一环，其面积约占全国国土面积九成，人口约占全国总人口的一半。巨大的人口基数叠加不断升级的消费（883434）需求，让以县城为中心、乡镇为重点、村为基础的县域消费（883434）市场成为扩内需的重要潜力来源。当前县乡消费（883434）占社会消费（883434）品零售总额比重已近四成，增速连续多月高于城镇，成为拉动国内消费（883434）增长的关键力量。

日前，商务部等部门接连出台两份促消费（883434）政策文件——《关于推动商品消费（883434）扩容升级的实施意见》着眼于商品供给的提质扩容，《关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费（883434）的意见》(以下简称《意见》)进一步聚焦县域商品和服务供给的优化。政策同向发力，精准补齐县域消费（883434）供给短板，持续激活下沉市场消费（883434）潜能。